市场四季度供应担忧情绪下降

从市场基本面来看，美豆逐步进入收割阶段，供应压力有所上升，对价格形成一定压制。中美高层通话未涉及农产品贸易相关内容，市场缺乏政策面利好提振，CBOT大豆期价因此承压下行。与此同时，巴西大豆CNF升贴水出现小幅回升，显示南美市场报价略有企稳，但整体提振作用有限。

国内豆粕市场方面，油厂持续处于高库存状态，豆粕累库现象明显，现货价格承压。尽管压榨量维持高位，进口大豆库存充裕，供给端宽松格局未改，油厂在库存压力下对豆粕价格的挺价能力受到制约。另一方面，远期大豆采购进度偏慢，可能对未来供应节奏产生影响。

从成本支撑角度看，南美大豆升贴水受中国采购需求影响保持偏强态势，这为豆粕价格提供了一定的底部支撑。综合来看，豆粕市场短期可能因技术超跌或情绪修复出现反弹，但在高库存和供给宽松的背景下，反弹空间预计有限，中长期仍将受制于基本面压力。

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