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纺企原料采购意愿疲软，棉价承压下行
9月22日，国内期货市场软商品板块整体表现疲软，多数品种呈现下跌态势。其中，棉花期货主力合约开盘报13740.00元/吨，盘中最高触及13755.00元/吨，最低下探至13555.00元/吨，最终收于13560.00元/吨，日内跌幅达1.35%。从盘面表现来看，棉花期货当日呈现震荡下行走势，市场情绪偏空。
针对棉花期货的后市走向，多家机构发表了分析观点。申银万国期货指出，国际市场方面，美国农业部（USDA）9月报告虽下调期初库存并调增消费预期，导致期末库存减少，但全球棉花供应压力依然存在，限制了棉价的上涨空间。国内市场方面，9月进入新棉收购期，市场关注点逐渐转向新棉开秤价格。尽管新棉预售和抢收预期对价格形成一定支撑，但新年度丰产预期较强，加之下游纺织企业需求疲软、采购意愿不足，棉价缺乏持续上行动力。短期来看，棉花价格预计维持震荡格局，后续需重点关注新棉大量上市后可能带来的卖套保压力。
国都期货分析认为，近期棉花价格下行调整主要源于市场缺乏明确驱动因素，新花上市前增产与抢收预期并存，多空博弈加剧。从基本面看，USDA9月报告微幅下调美棉及中国棉花产量，同时全球产量小幅上调，整体对市场影响中性偏空。国内方面，新棉将于月底陆续上市，当前零星开秤价格不低，成本支撑尚可。8月社会库存继续下降，供需阶段性偏紧，但纺织服装出口数据同比大幅下滑，内销仅维持刚性需求。中美贸易关系释放积极信号，可能对市场情绪产生一定提振。整体来看，新年度供应增产预期较强，但下游库存结构分化（纱线库存低、坯布库存高），加之轧花厂产能扩张和抢收预期存在，市场需密切关注开秤价格变化及宏观环境动向。
东吴期货则强调，目前处于新旧棉季节转换阶段，现货价格表现坚挺，纺织行业库存不高且进口量较少对棉价形成支撑。尽管正值“金九银十”传统旺季，纺织市场启动缓慢，内地纺企开机率恢复不及预期。同时，市场普遍预期新年度棉花产量将显著增加，丰产预期强烈，抑制了棉价的上涨动力。后续需持续关注下游旺季需求的实际改善情况以及新棉上市进度。
综合来看，机构普遍认为棉花期货短期缺乏明确上行驱动，多空因素交织，市场预计维持震荡走势。新棉产量、开秤价格、下游需求变化以及宏观政策动向将成为影响未来行情的关键变量。
