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中美关系缓和推动全球航运市场复苏
从今日低硫燃料油期货市场的表现来看，价格呈现窄幅震荡下行的态势。盘中最高触及3309元/吨，最低下探3256元/吨，振幅约1.6%，显示出市场多空力量处于相对均衡状态。截至发稿时期货主力合约报3269元/吨，较前一日微跌0.21%，延续了前一交易日的下跌趋势。从资金流向观察，虽然整体持仓量减少1435手，但资金净流入692.74万元，表明市场参与者正在调整头寸，部分投资者可能在进行获利了结或仓位调整。
从基本面来看，近期低硫燃料油市场呈现出供需格局逐步改善的特征。上海东亚期货指出，中美关系缓和为航运业复苏创造了有利条件，这将直接提振船用燃料油需求。同时，市场关注的供应端出现多重利好因素：一方面国内低硫出口配额部分转向成品油出口配额，可能导致未来两个月供应趋紧；另一方面，前期压制低硫裂解价差的Dar Blend原油供应放缓，海外低硫燃料油裂解价差已开始从低位回升。这些因素共同推动了低硫燃料油基本面的整体改善。
银河期货的分析进一步补充了供应端的细节变化。科威特Al-Zour炼厂的停产对全球低硫供应产生直接影响，市场正在密切关注其检修时长。虽然欧盟对中国炼厂的制裁更新引发关注，但预期对国内低硫总供应影响有限。值得注意的是，四季度主营炼厂调整部分低硫配额至成品油端，其中中石化和中石油预期产量保持平稳，而中海油则面临配额紧张的局面。从全球供应格局看，尼日利亚RFCC装置回归后维持低负荷运行，马来西亚炼厂RFCC装置检修期间仍持续产出低硫燃料油，同时南苏丹与阿联酋矛盾导致低硫重质原料物流可能改道至新加坡地区，这些因素都将对未来供应格局产生重要影响。
综合来看，当前低硫燃料油市场正处于供需再平衡的关键阶段。虽然需求端船燃需求保持平稳，缺乏强劲驱动，但供应端的多重变化为市场提供了支撑。短期来看，低硫燃料油价格可能继续在当前区间震荡，等待更明确的基本面信号。投资者需重点关注全球炼厂装置运行状况、地缘政治对原料物流的影响，以及航运需求的实际恢复情况，这些因素将决定低硫燃料油价格的后续走势。
