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不锈钢市场盘面持续震荡下行
该报告对不锈钢市场近期表现进行了全面分析，从现货价格、原料成本、供应状况、库存变化到市场逻辑和操作建议均有详细阐述。以下将从多个维度对报告内容进行系统性解读：
一、现货市场表现疲软
无锡与佛山两地304冷轧现货价格均呈现下跌态势，日环比跌幅分别为50元/吨和100元/吨，基差扩大至455元/吨。这一现象反映出当前不锈钢现货市场面临较大销售压力，下游采购意愿不足，商户为促进成交不得不调低报价。基差走强表明期货市场跌幅大于现货，市场对远期价格预期更为悲观。
二、原料端支撑力度减弱
镍矿方面，菲律宾雨季临近导致供应趋紧，但印尼镍矿供应宽松格局未改，内贸基准价预计将进一步下调。镍铁价格持续承压，市场报价已下探至920-925元/镍，而钢厂心理价位更低至910元/镍，供需双方价格预期差距拉大。铬铁市场受不锈钢需求疲软拖累，叠加铬矿价格下跌，成本支撑明显减弱。原料端的整体弱势使得不锈钢成本重心下移，为价格下跌提供了空间。
三、供应压力依然显著
10月国内不锈钢粗钢产量同比增加4.72%，其中300系产量同比增幅达5.4%。尽管11月排产计划有所下调，但300系减产幅度仅1%，仍维持高位运行。值得注意的是，当前钢厂联合减产主要集中于200系，对300系供应影响有限。这种结构性差异使得300系不锈钢供应压力未能得到有效缓解。
四、库存去化进程缓慢
社会库存虽有小幅下降，但48.89万吨的绝对量仍处高位，周环比仅减少0.32万吨的去库速度明显偏慢。期货库存同样呈现趋势性回落，但整体库存压力依然存在。缓慢的去库节奏反映出下游需求不振，市场消化能力有限。
五、市场逻辑与展望
宏观层面，海外流动性收紧与国内政策驱动有限共同压制市场情绪。基本面方面，原料成本支撑减弱、供应压力持续、需求提振不足三重因素共同作用，导致不锈钢价格承压下行。技术面上，主力合约运行区间下移至12400-12800元/吨，短期偏弱震荡格局难以改变。后续需重点关注宏观预期变化与钢厂实际减产执行情况，这些因素将决定价格底部的形成时机。
当前不锈钢市场正处于供需失衡与成本下移的双重压力之下，短期内难有趋势性反转机会。投资者应保持谨慎态度，在12400-12800区间内采取波段操作策略，并密切关注库存去化速度与钢厂减产力度的变化。
