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锡市场供需格局持续紧张
基于对原文内容的综合分析，当前锡市场呈现供需双弱但供应端支撑更强的格局。从价格表现来看，11月11日现货锡价287700元/吨，较前日上涨1900元/吨，现货升水同步走高至650元/吨，反映出当前现货市场供应偏紧的态势。然而市场交投方面却表现清淡，下游对高位锡价接受度有限，仅维持刚需采购，观望情绪浓厚，这种价量背离的现象值得关注。
供应端分析显示，锡矿供应持续紧张。9月份国内锡矿进口量环比下降15.13%，虽然同比仍保持10.68%的增长，但较8月份减少958金属吨。值得注意的是，缅甸地区进口量出现回升迹象，随着采矿证审批通过，短期供应有望改善，但考虑到缅甸征税方式改为实物税，年内供应改善幅度预计有限。锡锭进口方面，9月份进口量1269吨，环比小幅下降2.08%，印尼天马公司因证件问题导致出口量维持低位，预计后续到港量难以恢复至前期高峰。
需求端表现相对疲软。10月焊锡行业开工率73.1%，环比下降1.7%，主要受国庆长假季节性因素影响。分区域看，华南地区因新能源、光伏焊带等订单支撑表现出较强韧性，而华东地区面向消费电子、白色家电等传统领域的企业则面临订单旺季不旺的困境。这种区域分化反映出锡消费结构正在发生变化，传统消费电子领域需求复苏缓慢，而新能源相关领域需求保持稳定。
库存方面呈现分化态势。LME库存3015吨，环比减少20吨；上期所仓单5582吨，环比减少112吨；但社会库存7033吨，环比增加349吨。这种库存结构表明显性库存下降而隐性库存上升，反映出市场对后市预期存在分歧。
综合来看，当前锡市场基本面呈现供应偏紧、需求疲软但供应端支撑更强的特征。在缅甸供应恢复情况不明朗的背景下，锡价预计将维持偏强运行。操作上建议多单继续持有，但需密切关注四季度缅甸供应恢复情况及宏观环境变化，这些因素将成为影响后续锡价走势的关键变量。
