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煤焦价格承压下行
从今日焦煤期货市场表现来看，盘面呈现震荡下行态势。主力合约开盘报1210.5元/吨，盘中最高触及1226.0元/吨，最低下探至1207.0元/吨，截至当前暂报1220.5元/吨，较前一交易日下跌1.73%。这一走势反映出当前煤焦市场面临的多空因素交织格局。
从供需基本面分析，供应端呈现结构性收紧特征。数据显示，523家样本矿山精煤日均产量降至73.83万吨，环比减少2.01万吨；全样本焦化企业日均产量同步下降至63.59万吨，环比减少1万吨。这一方面源于产地安全检查趋严对产量的制约，另一方面也反映出蒙煤进口虽有所恢复（288口岸日通车数回升至偏高水平），但整体供应仍维持偏紧态势。值得注意的是，库存数据出现分化：矿山精煤库存微增1.06万吨至165.59万吨，港口焦煤库存大幅增加14.12万吨至304.27万吨，而下游钢厂焦煤库存则下降9.02万吨至787.3万吨，这种库存结构变化暗示下游采购节奏有所放缓。
需求端压力尤为显著。尽管247家钢厂高炉开工率环比上升1.38个百分点至83.13%，但更具代表性的日均铁水产量却下降2.14万吨至234.22万吨，这种背离现象表明钢厂生产效益正在恶化。随着钢材需求旺季结束，下游成材库存矛盾日益凸显，叠加钢厂即期利润持续承压，导致高炉开工出现快速下降趋势，这对焦煤等原料需求形成有效压制。
现货市场方面呈现区域分化特征。国产炼焦煤现货价格指数微涨2.6元至1399.2元/吨，吕梁低硫主焦煤价格持平于1645元/吨，但甘其毛都口岸蒙5#原煤价格大幅下跌34元至1111元/吨，这种分化反映出不同品质和来源的焦煤面临不同的市场环境。
政策层面影响值得重点关注。发改委近期组织召开供暖季能源保供视频会议，再度强调能源保供监管态度，这表明政府层面在煤炭保供与安全生产之间寻求平衡。正信期货指出，短期政策真空期叠加淡季终端需求走弱，导致双焦盘面回调，但考虑到供暖季保供常态化操作和安全生产持续制约，长期仍维持偏多思路。而国泰君安期货则更关注供给预期调整带来的估值下挫风险，认为煤炭保供周期与反内卷主题的博弈正在边际上影响市场对未来供给修复的预期。
综合来看，当前焦煤市场正处于多空因素激烈博弈阶段。短期来看，高炉开工与铁水产量双降、下游采购节奏放缓、港口库存大幅累积等因素共同构成向下压力；但中长期视角下，供应偏紧格局未根本改变，安全生产制约持续存在，加之供暖季保供政策托底，焦煤价格深跌空间有限。未来需重点关注政策导向变化、终端需求实际表现以及库存去化节奏，这些因素将共同决定焦煤价格的后续走势。
