PTA绝对价格承压为主

基于对PTA及PX市场运行情况的综合分析，当前产业链呈现供需双弱格局，但不同环节表现出差异化特征。从PTA市场来看，上一交易日现货基差维持在01合约贴水75-80点区间，主流现货基差报01-78，价格区间在4570-4610元/吨。值得注意的是，虽然存在减产消息推动盘面上行，但现货市场商谈氛围持续清淡，反映出实际需求支撑不足。这种期现背离的现象值得关注，特别是在加工费维持在178元/吨低位的情况下，表明当前价格上行更多受情绪驱动而非基本面改善。

原料端的表现对PTA市场形成明显压制。原油价格大幅下跌直接传导至PX环节，当日PX收于825元/吨，但尾盘实货商谈显示12月报价在820-825元/吨，1月在823-830元/吨，且均未达成实际成交。这种有价无市的状态反映出市场观望情绪浓厚。特别值得注意的是PXN价差维持在241美元/吨，表明PX在产业链利润分配中仍保持相对优势，这在一定程度上解释了为何在原油大跌背景下PX仍能维持相对坚挺。

从供需基本面观察，装置运行状况稳定，未出现较大变化，这意味着供给端相对平稳。然而需求端的疲软表现得更为明显，现货商谈清淡、成交有限都印证了这一点。在新增产能落地前的空窗期内，PX难以出现明显累库，这为其价格提供了一定支撑。但需要警惕的是，原油价格的持续下跌将通过成本传导机制对PTA绝对价格形成压力，这可能抵消减产消息带来的利好效应。

综合判断，当前PTA市场处于低估值与弱现实的博弈阶段。一方面，较低的加工费和减产预期为价格提供底部支撑；另一方面，原料端下跌和需求疲软又限制了上行空间。这种多空因素交织的格局可能使市场延续震荡走势，直到出现更明确的基本面信号打破当前平衡。

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