短期锡盘面受宏观乐观预期主导 看涨情绪高涨 市场信心持续升

从市场运行逻辑来看，当前锡价呈现外弱内强的分化格局。伦锡夜盘收跌0.91%至37065美元/吨，反映出海外市场对宏观经济的担忧情绪，而沪锡主力合约坚守294500元/吨关口，则凸显国内市场在供给端支撑下的相对韧性。这种内外盘价差走势的背离，本质上反映了全球锡市场供需基本面的区域性差异。

现货市场方面，当前呈现出典型的“有价无市”特征。早间现货交投清淡，下游加工企业受制于高企的原料价格，采购意愿持续低迷，导致现货报价转为大幅贴水状态。这种现货贴水结构的形成，一方面源于终端消费进入传统淡季，焊料企业订单明显缩减；另一方面则反映出价格传导机制受阻，高价原料难以顺利向下游传导。

供给端分析显示，国内原生锡冶炼企业运行总体平稳，主要龙头企业复产后的产量已回归正常水平。值得注意的是，印尼精锡出口量的持续收缩，导致国内进口补充量显著减少，这在一定程度上抵消了国内产量恢复带来的供给压力。从库存维度观察，社会库存尚未出现明显累积，当前库存水平仍处于历史偏低区间，这为价格提供了底部支撑。

市场情绪层面，虽然基本面支撑有限，但宏观预期成为主导短期走势的关键变量。市场对全球货币政策转向的乐观预期，以及新能源、电子等下游领域的需求复苏憧憬，共同推升了市场的风险偏好。不过需要警惕的是，当前期货盘面已较现货出现明显升水，这种背离格局难以长期维持。

展望后市，在消费淡季背景下，需求端难以对高价形成有效支撑，而供给端又缺乏新的利多刺激，价格继续上行的空间相对有限。考虑到当前市场情绪与基本面出现明显背离，建议投资者保持谨慎，不宜盲目追高，需重点关注库存变化情况及宏观政策动向，防范价格回调风险。

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