地缘风险扩大带来阶段性反弹驱动

从今日原油期货市场表现来看，内外盘均呈现明显的震荡下行态势。内盘原油主力合约开盘464.0元/桶后一路走低，盘中最低触及446.9元/桶，跌幅达3.75%，显示出较强的空头压力。相比之下，外盘NYMEX原油波动相对平缓，但同样维持弱势格局，盘中在58.12-58.50美元/桶区间窄幅震荡，现报58.46美元/桶，微跌0.03%。这种内外盘差异可能源于人民币汇率波动及区域供需基本面的不同影响。

从消息面分析，当前原油市场面临多重利空因素压制。EIA最新月报显示，美国原油产量预期持续上调，2025年预估产量从1351万桶/日上调至1359万桶/日，2026年预估也同步上调至1358万桶/日，这表明美国页岩油产能仍在持续释放。同时，阿联酋富查伊拉港成品油库存单周大增320.4万桶至2118.1万桶，反映中东地区成品油供应充裕。API数据则显示美国商业原油库存增加130万桶，虽然汽油库存减少140万桶显示需求仍有一定韧性，但馏分油库存增加94.4万桶进一步印证了供应压力。

机构观点方面，大越期货和东吴期货均指出OPEC月报转向是引发本轮下跌的关键因素。OPEC一改此前乐观预期，预计2026年原油将出现小幅过剩，这一转变严重打击了市场信心。在缺乏地缘政治利好支撑的背景下，供需基本面的恶化成为主导价格走势的核心逻辑。大越期货认为短期油价可能在利空集中释放后企稳震荡，而东吴期货则维持中长期偏空观点，特别指出需要关注裂解价差走强可能带来的短期影响。

综合来看，当前原油市场正处于供需再平衡的关键阶段。一方面，美国原油产量持续增长、主要库存数据上升显示供应压力加大；另一方面，主要机构对远期供需预期的转向进一步强化了市场悲观情绪。虽然地缘政治因素仍可能带来意外反弹机会，但在基本面偏弱的格局下，预计油价短期内仍将维持震荡偏弱走势。投资者需密切关注后续OPEC+政策动向、美国库存变化及地缘政治风险等关键变量的演变。

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