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聚烯烃市场开工率持续攀升
从市场数据来看，当前聚烯烃板块整体呈现震荡整理格局。价格方面，L主力合约收于6818元/吨，较前日上涨30元，PP主力合约收于6480元/吨，上涨20元，现货市场表现相对平稳，华北LL现货持平于6800元/吨，华东LL现货持平于6850元/吨。值得注意的是基差变化，LL华北基差收窄至-18元/吨，华东基差收窄至32元/吨，PP华东基差持平于0元/吨，显示期货市场情绪略有好转。
供应端呈现分化态势。PE开工率微增0.5%至83.1%，PP开工率上升1.8%至79.6%，整体供应压力持续。生产利润方面出现明显分化，PE油制利润大幅改善187.2元至288.4元/吨，而PP油制利润虽同样改善187.2元，但仍处于-321.6元/吨的亏损状态，PDH制PP利润进一步恶化113.8元至-219.6元/吨，反映出不同工艺路线面临的压力差异。
进出口方面，LL进口利润改善43.1元至-29.4元/吨，PP进口利润恶化19.7元至-185.3元/吨，PP出口利润小幅改善2.5美元至-3.3美元/吨，显示内外价差仍不利于进口。下游需求表现疲软，PE农膜开工率维持在50%，包装膜开工率微降0.4%至50.4%，PP塑编开工率微降0.2%至44.2%，仅BOPP膜开工率微升0.2%至62.6%，整体需求跟进有限。
从基本面分析，PE市场面临供强需弱格局。供应端镇海炼化1线与中沙石化装置检修未能有效缓解供应压力，广西石化等新增产能持续放量，开工率持续提升。需求端农膜开工回升放缓，主要依靠棚膜刚性需求支撑，但11月下旬棚膜即将收尾，需求存在收缩预期。成本端油价小幅反弹但空间有限，PE油制成本支撑不足，库存去化压力较大，预计维持震荡整理。
PP市场供需矛盾更为突出。广西石化40万吨新装置试车投产，宁波大榭新老线装置检修及巨正源PDH装置计划检修虽部分缓解供应压力，但对整体过剩格局改善有限。需求端整体开工逐步走弱，电商节需求拉动不及预期，仅印度BIS认证取消对出口市场形成小幅提振。成本端油价宽幅震荡，丙烷价格小幅回升，但支撑力度有限，预计继续维持宽幅震荡走势。
策略方面建议单边观望，跨期可考虑L01-05和PP01-05逢高反套操作。风险因素需重点关注宏观经济政策变化、原油价格波动及丙烷价格波动。整体而言，聚烯烃市场在供应压力持续、需求跟进有限的背景下，短期难以突破震荡格局，需密切关注上游装置减产动态及宏观政策动向。
