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氯碱行业动态：印度BIS认证取消引发市场关注
该报告对PVC和烧碱市场进行了全面而系统的分析，涵盖了价格、基差、生产利润、库存开工率以及市场供需格局等多个维度。以下从市场数据表现、供需结构分析和策略风险三个层面展开详细评述。
从市场数据表现来看，PVC市场呈现震荡偏弱态势。主力合约收盘价微涨5元至4586元/吨，但基差表现分化，华东基差走弱至-76元，而华南基差小幅走强至4元，反映区域供需差异。现货市场同样出现分化，华东电石法报价下跌20元至4510元/吨，而华南地区上涨20元至4590元/吨。更值得关注的是产业链利润持续承压，电石法生产毛利进一步下滑至-769元/吨，乙烯法毛利虽有所修复但仍处深度亏损状态，出口利润转负至-0.7美元/吨，显示内外需均面临挑战。库存方面，厂内库存微降0.3万吨至33.5万吨，社会库存增加0.1万吨至54.6万吨，绝对值仍处高位，叠加电石法和乙烯法开工率分别下降0.60%和7.10%，反映供需矛盾尚未有效缓解。
烧碱市场则呈现相对稳定格局。SH主力合约小幅下跌7元至2337元/吨，但山东32%液碱基差走强7元至132元/吨，现货价格保持稳定。利润方面，山东烧碱单品种利润维持在1478元/吨，但氯碱综合利润出现分化，其中以液氯计价的利润下降40元至814.5元/吨，而以PVC计价的利润仍处亏损状态。库存方面呈现结构性变化，液碱工厂库存下降1.26万吨至40.22万吨，片碱库存微增0.12万吨至3.02万吨，同时烧碱开工率小幅回落0.70%至84.10%，下游氧化铝开工率下降0.61%至85.25%，显示需求端开始出现放缓迹象。
从供需结构分析，PVC市场面临供应充裕与需求疲软的双重压力。供应端虽有两套装置检修导致开工率下降，但新投产能逐步放量，特别是渤化已实现满产，甘肃耀望与浙江嘉化低负荷运行，使得整体供应格局依然宽松。需求端表现更为复杂，下游开工下降，采购情绪整体偏弱，仅低价采购有所好转。出口市场面临政策不确定性，印度BIS认证取消与反倾销税预期在11月落地，叠加新发起的PVC壁纸反倾销调查，导致出口签单环比走弱。社会库存绝对值偏高，期货仓单维持高位，套保压力持续压制盘面价格。
烧碱市场则呈现供需再平衡过程。供应端检修减少，开工回升，但需关注唐山三友10万吨新产能投放进度。需求端呈现区域分化，山东氧化铝订单稳定，接货价格锁定在730元/吨，但河北地区受环境管控影响开工小幅下降。非铝需求开始进入淡季，华东地区主力下游2025年11月液碱送到价环比下调15-60元/吨，反映远期需求预期转弱。值得注意的是，广西氧化铝厂投产预期较多，虽然时间存在不确定性，但可能对未来烧碱价格形成支撑。成本端方面，山东11月电价上调与液氯价格转弱，使得氯碱利润处于同期偏低水平，成本支撑效应依然存在。
从策略与风险角度看，报告建议对PVC和烧碱均采取区间震荡操作思路，期现正套为主要策略，跨期和跨品种建议观望。风险提示方面，PVC市场需重点关注出口政策变化、装置检修动态和宏观政策影响；烧碱市场则需警惕液氯价格波动、装置检修节奏、氧化铝投产进度以及下游囤货行为的变化。这些风险因素都可能打破当前的市场平衡，需要持续跟踪监测。
该报告数据详实、分析全面，既把握了当前市场运行的主要特征，也对潜在风险和机会进行了提示，为市场参与者提供了有价值的参考。但需注意，市场变化迅速，投资者应结合最新动态对分析结论进行适时调整。
