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尿素港口库存小幅累库
从市场数据来看，2025年11月13日的尿素期货及现货市场呈现出多空因素交织的复杂格局。尿素主力合约收盘价为1658元/吨，较前一日小幅上涨3元，而各区域现货价格表现分化：河南地区小颗粒出厂价维持在1610元/吨，山东地区报价1600元/吨持平，江苏地区则小幅下调10元至1590元/吨。原料端方面，小块无烟煤价格稳定在750元/吨，成本支撑作用相对稳固。
基差方面，各地区基差均维持负值且呈现不同程度收窄。山东基差为-58元/吨（收窄3元），河南基差-48元/吨（收窄3元），江苏基差-68元/吨（显著收窄13元），反映出期货市场表现强于现货市场的特征。利润方面，尿素生产利润维持在70元/吨，而出口利润则上升10元至940元/吨，显示出口渠道仍具有较强盈利能力。
供应端数据显示，企业产能利用率微增0.08%至84.08%，保持相对高位运行。库存方面出现明显分化：样本企业总库存量下降9.45万吨至148.36万吨，而港口样本库存量小幅增加0.30万吨至8.20万吨。这种库存结构变化表明企业出货状况改善，但港口库存累积可能反映物流环节存在一定压力。
需求端表现参差不齐。复合肥产能利用率下降0.72%至30.32%，主要受农业秋季肥收尾和环保因素影响；而三聚氰胺产能利用率大幅提升4.28%至57.48%，显示工业需求保持韧性。尿素企业预收订单天数增加0.42日至7.71日，暗示下游备货意愿有所回升。
市场驱动因素方面，出口政策成为关键变量。据阿格斯报道，尿素生产商已获得第四批60万吨出口配额，加之印度IPL发布250万吨进口招标（11月20日截标），这些因素共同提振了市场情绪。不过，国内需求端仍面临季节性转换：农业秋季肥进入扫尾阶段，冬储肥生产尚未大规模启动，复合肥开工率受环保制约小幅下滑。
展望后市，短期市场将维持区间震荡格局。出口配额释放和印度招标对盘面形成支撑，但国内高库存压力（特别是内蒙地区）和需求季节性淡季制约上行空间。中期来看，随着新增产能释放和气头装置在12月陆续检修，尿素供需格局仍偏向宽松。需要重点关注东北复合肥开工率、原料采购节奏以及全国淡储进展等关键指标。
策略建议方面，单边操作建议采取区间震荡思路，期现正套存在机会；跨期操作建议观望；跨品种暂无明显机会。风险因素主要集中在国内出口政策变化、装置检修执行情况、库存去化速度以及农业需求实际表现等方面。投资者需密切关注这些变量的动态变化，审慎制定交易策略。
