12月美联储降息预期下降

从近期原油市场的表现来看，油价整体呈现区间震荡格局，但波动幅度较为显著。周初阶段，受成品油裂解价差走强的支撑，油价出现小幅上行；随着多份月度报告及EIA周度数据的公布，市场对供需压力的担忧再度升温，导致下半周油价承压回落。地缘政治因素的持续扰动也为价格走势增添了不确定性。

在基本面层面，OPEC+在12月继续增产13.7万桶/日，但计划在2026年第一季度暂停进一步增产，这一举措反映出产油国在平衡市场供需方面的谨慎态度。当前，全球石油消费仍处于季节性淡季，需求表现疲软，与此同时，美国原油产量创下历史新高，商业原油库存大幅累积，进一步加剧了供应过剩的担忧。整体来看，供需格局偏弱，符合市场预期。

地缘政治方面，多重事件对原油供应及市场情绪产生影响。美国政府对俄罗斯两家主要石油企业实施制裁，导致俄海运原油出口量显著下滑，成品油出口亦降至新低。值得注意的是，美国延长了对卢克石油的制裁豁免期限，这一动向值得密切关注。美国国防部启动的“南方之矛”行动名义上旨在打击贩毒活动，但委内瑞拉议会主席指责其真实意图在于掠夺石油资源，反映出地缘博弈的复杂性。与此同时，乌克兰对俄罗斯重要港口的袭击以及伊朗在霍尔木兹海峡附近扣押油轮的行为，均加剧了区域紧张局势，对原油供应风险构成潜在威胁。

宏观环境方面，美国联邦政府停摆危机暂时解除，为市场带来一定稳定性。美联储多位官员发表鹰派言论，强化了维持高利率的预期，导致市场对12月降息的概率下调。这一货币政策取向对全球经济前景及原油需求预期形成压制。

综合来看，短期内原油市场可能继续维持区间震荡走势，宏观政策与地缘政治消息将成为影响油价波动的主要因素。投资者需密切关注相关动态，以把握市场节奏。

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