仓单库存持续高位运行

从当前PVC市场运行态势来看，供应端呈现出较为明显的扩张特征。电石法生产企业开工率的持续提升，叠加年内新增产能的逐步释放，使得行业供给压力进一步加剧。这一现象反映出在当前产能周期中，生产企业仍保持着较高的生产积极性，但同时也导致市场供需关系趋于宽松。

需求侧表现则相对疲软，特别是管材领域的开工率出现周度下滑，表明终端消费已逐步进入季节性淡季。这种需求收缩与供应扩张形成鲜明对比，加剧了市场供需失衡的局面。出口方面值得关注的是印度取消进口PVC的BIS认证要求，这一政策变化可能为后续出口带来潜在机遇，但反倾销措施的实际影响仍需持续跟踪评估。

库存结构的变化也印证了当前市场的弱势特征。社会库存持续累积而厂库去库，反映出中游环节承压明显，同时仓单库存维持高位，进一步验证了现货市场的销售压力。这种库存分化现象表明，尽管生产企业试图通过降低厂库来缓解压力，但终端消化能力有限，导致库存压力向中游转移。

成本支撑方面，电石和乙烯价格的持续走弱，使得PVC生产成本重心下移，估值驱动明显不足。氯碱综合利润的下滑进一步压缩了企业的盈利空间，这种成本端的弱势运行在一定程度上也加剧了产品价格的下跌压力。

综合来看，PVC市场目前正处于供需双弱的格局中，供应压力持续而需求支撑不足，成本端也缺乏有力支撑。在多重因素共同作用下，市场预计将继续维持弱势运行态势，价格仍处于寻底过程中。未来需要重点关注产能释放节奏、季节性需求变化以及出口政策调整等因素对市场平衡的影响。

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