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焦炭下方支撑稳固
该研究报告对焦炭与焦煤市场进行了系统性的基本面分析，从库存变动、供需格局到主线逻辑与策略建议均给出了详尽的解读。以下从四个维度展开评述：
一、库存结构分化凸显品种差异
焦炭总库存下降7.7万吨，呈现焦化厂、钢厂、港口三端同步去库特征，反映产业链库存压力边际缓解。而焦煤总库存微增1.37万吨，其中洗煤厂与钢厂库存上升，港口与矿山库存下降，表明资源正由上游向中游转移，但下游消化速度偏慢。这种分化印证了后续分析中“焦炭库存结构优化”与“焦煤中游承压”的判断。
二、供需动态揭示产业运行节奏
焦炭方面，供应端虽维持高位但已出现主动收缩，需求端铁水产量小幅回升形成底部支撑，但钢厂补库意愿不足导致价格上行受限。焦煤则呈现供应恢复快于需求的特点：保供政策推动煤矿产量回升，而焦企开工率回落使得采购需求趋缓。两者共同指向“弱平衡”状态——供应弹性与需求韧性相互制衡，缺乏单边驱动。
三、主线逻辑体现市场预期转换
报告精准捕捉到品种逻辑的切换：焦炭从“提涨情绪驱动”转向“成本托底震荡”，焦煤从“资源偏紧”过渡到“供给再平衡”。这种转换背后是政策因素与产业行为的共振——保供政策缓解供给焦虑，而利润压力促使焦企调节生产节奏。值得注意的是，报告将突破震荡格局的条件具体化为“供给明确收紧”或“铁水持续回升”，为趋势判断提供了可验证的观测锚点。
四、策略框架兼顾安全边际与驱动验证
给出的合约震荡区间（焦炭1600-1800元/吨、焦煤1100-1300元/吨）既考虑了成本支撑的刚性，也纳入了需求疲软的压制。这种区间策略的本质是在弱平衡市场中寻找赔率优势，等待前述突破条件的信号出现。值得注意的是，报告通过“三角平衡”“磨底阶段”等表述强调当前市场的反复性，提示投资者需注重仓位管理与节奏把握。
整体而言，该分析框架完整、逻辑严密，既立足产业细节又把握宏观脉络，对政策影响与微观行为的联动分析尤为突出。若能在后续跟踪中补充进口煤到港量、钢厂利润修复进度等高频指标，将更有利于对“突破信号”的及时捕捉。
