铅价迎来补涨回升行情 美元回调与美联储降息预期升温双重驱动

从产业数据角度观察，当前铅市场呈现出供需结构的分化特征。一方面，铅矿的显性库存水平有所抬升，这通常意味着原料端的供应压力有所增加；然而与此同时，原生铅冶炼环节的开工率却出现下滑，这可能反映了成本、环保政策或季节性检修等因素对生产端的制约。另一方面，再生铅冶炼的开工率持续攀升，这凸显了再生铅产业在资源循环利用和成本控制方面的优势，正在成为供应结构中愈发重要的组成部分。下游需求方面，蓄电池企业的周度开工率出现边际改善，表明终端消费存在一定的韧性。在此背景下，国内铅锭的显性库存实现了边际去化，这为价格提供了一定的底部支撑。

从资金与价格层面分析，铅价在经历连续两周的下跌后，目前已重新回到每吨1.7万元人民币附近的震荡中枢区域，显示该价位区间多空力量暂时达到平衡。宏观环境上，市场普遍预期美联储将开启降息周期，这一流动性转向的预期通常对以美元计价的大宗商品构成宏观利好，并提振整个有色金属板块的市场情绪。综合产业层面的边际去库、需求端开工率回升，以及宏观层面的积极情绪支撑，市场短期预期倾向于认为铅价将维持偏强震荡的运行格局。

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