关于我们
期货开户
18573721721
立即开户
白银持续上涨 黄金走弱 全球央行货币宽松预期降低
经合组织发布的最新经济展望报告，为当前全球经济格局提供了一份关键性的注脚。报告的核心结论在于，全球经济虽展现出超出预期的韧性，但结构性风险正在积聚，主要经济体的增长路径和政策空间呈现出显著分化，这共同构成了未来市场波动的宏观背景。
增长前景的分化是报告揭示的首要特征。美国经济增速预计将呈现阶梯式放缓，从2024年的2.8%逐步降至2026年的1.7%。这一预测综合了关税政策对贸易的抑制、私人消费动能的减弱以及潜在的财政不确定性（如政府停摆风险）等多重压力。相比之下，欧元区的增长预期更为疲弱，维持在1.2%-1.3%的低位区间。全球整体增速虽维持稳定，但主要引擎的减速趋势已十分明确。这种分化意味着全球需求结构正在发生变化，并对不同区域的资产价格和货币政策产生不对称影响。
全球货币政策正步入一个高度受限且路径迥异的新阶段。报告明确指出，多数经济体的宽松空间已非常有限。美联储的降息路径被描绘得极为克制，预计至2026年底仅再降息两次，并将利率维持在中性水平直至2027年。欧元区和加拿大则可能已无进一步降息余地。与此同时，日本因通胀持续达标，其货币政策方向指向稳步收紧。这种“美欧暂停、日本转向”的格局，打破了金融危机后全球央行政策高度同步的传统，将加剧全球资本流动的复杂性和汇率市场的波动。近期市场对欧洲央行12月降息预期的几乎完全排除，以及对2026年宽松可能性的低预期，正是对此判断的市场印证。
再者，非经济风险因素，特别是政治与地缘政治事件，正深度嵌入市场定价逻辑。美国总统特朗普关于美联储主席人选的提前表态，直接为2026年的货币政策增添了政治不确定性，市场对政策独立性的担忧可能提前发酵。与此同时，俄罗斯总统普京对俄乌和平进程的强硬表态，以及关于俄欧关系的言论，凸显了地缘政治紧张局势的长期性和反复性，这将继续为避险资产提供间歇性支撑，并扰乱风险偏好。
在上述宏观图景下，近期金融市场表现呈现出清晰的传导链条与资产分化。核心驱动逻辑在于：经济增长的韧性削弱了市场对主要央行激进宽松的预期（经合组织报告与欧、日央行官员言论强化此点），导致无息资产黄金承压，同时提振了风险偏好，推动美股等风险资产回升。具体到贵金属内部，黄金因利率预期变化而震荡走弱；白银则因交割月临近、库存紧张等微观结构性因素，走出了独立上涨行情，凸显了其兼具金融与工业属性的特点；铂钯则更多受其各自的工业供需基本面驱动，表现分化。
展望后市，贵金属市场将处于多空因素激烈博弈的格局。支撑因素明确且具有长期性：全球增长放缓与分化、地缘政治风险频发、债券市场潜在压力以及全球央行持续的购金需求，都在重塑资产定价体系，中长期看将继续驱动贵金属的牛市格局。短期制约因素同样突出：美国经济数据若持续展现韧性，将反复扰动美联储的降息预期，减弱金价上行动能；市场流动性紧张可能放大价格波动；白银等品种短期过快上涨带来的交易拥挤风险也不容忽视。
因此，在交易策略上需更加注重节奏与结构的把握。对于黄金，在4200美元关键关口附近，鉴于前高阻力与预期反复，单边追多需谨慎，利用期权策略（如卖出虚值看跌期权）赚取时间价值或是更稳妥的选择。对于白银，宏观提振与微观挤仓驱动其震荡偏强，上方或试探60美元，但投资者需警惕价格急涨后的回调风险，建议在积累浮盈后适时锁仓以管理风险。铂金中长期基本面稳固，但短期难免受到黄金走势扰动，可关注内外盘价差带来的结构性机会。未来市场的主导逻辑将从对降息次数的简单博弈，转向对增长韧性、政策分化与风险事件三者间动态平衡的复杂权衡。
