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价格短期或延续弱势 氧化铝显性库存持续累库
基于所提供的氧化铝期货市场信息，现从市场行情、供需动态及机构观点三个维度进行综合分析说明。
从当日盘面表现来看，氧化铝期货价格呈现震荡下行态势。主力合约盘中最高触及2643元/吨，最低下探2612元/吨，收盘报2614元/吨，录得1.21%的跌幅。这一价格水平已低于行业现金成本线，反映出市场情绪偏弱。同时，现货市场亦显疲软，12月1日云南某电解铝企业的采购价格较前期下跌50元/吨，至2820元/吨，进一步印证了现货价格的承压。
市场供需基本面呈现多空交织但整体偏空的格局。供应端出现区域性扰动，山西两家氧化铝企业相继进行焙烧炉检修，合计影响产量约5万吨。此类短期减产行为被市场解读为可能边际缓解供应压力，并为价格提供潜在支撑。更宏观的数据显示供应压力依然显著：国内运行产能维持高位，部分企业完成产线升级或结束检修后开工率回升，周度产量环比增加。进口窗口持续开启，海外货源对国内市场形成补充压力。需求端则相对平淡，电解铝厂原料库存处于上升通道，刚需补库意愿不强，未能对氧化铝价格形成有效拉动。最直接的压力体现在库存端，上周国内氧化铝总库存继续累积5.7万吨至486.8万吨的高位，持续的“累库”态势是压制价格的核心利空因素。
综合主流期货机构的研判，市场对后市预期普遍谨慎偏空。国信期货与上海中期期货的观点均指出，尽管存在局部检修带来的短期供应收缩，但在大规模减产出现前，氧化铝市场供应过剩的压力依然较大。需求稳定但补库动力不足，叠加显性库存持续攀升，共同构成了价格的上行阻力。两家机构均认为，当前基本面维持过剩格局，且过剩压力有增大迹象，预计氧化铝期价短期内将延续偏弱运行态势。后续需重点关注价格持续低位对高成本企业生产计划的影响，以及库存变化的拐点信号。
当前氧化铝市场在弱现实与局部供应扰动下博弈，但高库存与弱需求主导的基本面格局未改，预计价格短期仍将承压运行，下方空间受行业成本线制约，反弹则需等待更显著的供应收缩或库存去化信号。
