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海外铝厂减产预期频传 沪铝市场短期呈现震荡偏强走势
根据12月4日沪铝期货市场的交易数据与相关信息，现从价格表现、基本面动态及机构观点三个层面进行综合分析。
从当日盘面表现来看，沪铝期货价格呈现震荡上行态势。日内最高触及22220元/吨，最低下探21925元/吨，振幅接近300元，显示出市场存在一定的多空博弈。截至发稿，主力合约收报于22170元/吨，录得1.16%的涨幅，表明多方力量在当日占据上风，价格重心有所上移。这一走势与近期有色金属板块的整体偏强氛围存在关联。
市场供需基本面呈现多空交织的复杂格局。库存方面，12月1日国内铝锭社会库存为59.1万吨，虽环比微降0.1万吨，但去库速度显著放缓。这主要源于铝价重新走强后，下游采购积极性受到抑制，现货市场接受度不高，导致消费对库存的消化能力减弱。需求端，前期高铝价对消费的抑制效应有所缓解，上周下游加工材开工率小幅回升0.4个百分点至62.3%，显示部分领域需求存在韧性。冬季施工淡季、新增订单支撑不足等因素，仍对建筑等部分领域的开工率形成制约，整体需求难以呈现强劲增长。供应端则相对稳定，截至11月底，国内电解铝运行产能维持在4422.5万吨左右，产能释放节奏平稳，为市场提供了稳定的供应基础，但也意味着短期内供应端出现超预期收缩的可能性较低。
综合多家期货机构的观点，市场对铝价中期走势的支撑逻辑存在共识，但短期驱动因素各有侧重。银河期货的观点侧重于宏观与基本面双重支撑：一方面，海外市场对流动性收紧的担忧缓和，美联储降息预期升温，宏观情绪改善；另一方面，全球铝市供给存在缺口且弹性较低，而能源转型带来新的需求增量，加之国内外库存均处于低位，基本面为铝价提供了较强支撑。华联期货则更关注产业链内部结构性变化与板块联动效应：其一，上游氧化铝因供应过剩预期价格走弱，但电解铝冶炼利润依然高企，不过国内产能利用率已近高位，进一步增产空间有限，且进口窗口关闭；其二，海外铝厂存在减产预期，加之欧盟计划限制废铝出口以保障本土原料，可能加剧海外供应紧张；其三，近期白银、铜等有色金属因各自供应链问题出现强势上涨，板块间的情绪传导和资金联动效应显著，带动了沪铝在内的整体有色板块走强。两家机构均认为，短期沪铝价格将维持震荡偏强格局，其中宏观层面的降息预期是需要重点关注的核心变量。
当前沪铝市场在低库存和供应刚性提供的底部支撑，与需求季节性偏弱、去库缓慢形成的上行阻力之间寻求平衡。短期价格受宏观预期改善及有色板块整体情绪带动偏强运行，但需求端的实质性改善程度将是决定其上行空间和持续性的关键。后续需密切关注库存变化节奏、下游实际消费表现以及全球宏观货币政策动向。
