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铜价重心有望持续上移 全球铜矿供应干扰率抬升 市场关注供需
本文对近期铜价走势及未来预期进行了较为全面的分析，其核心逻辑围绕现货市场异动、远期供应担忧以及供需结构转变展开，最终得出铜价重心将上移的结论。以下将从市场现象解读、驱动因素分析和未来展望三个层面进行详细阐述。
文章开篇即点明了近期铜价飙升的直接诱因。伦敦金属交易所（LME）现货升水持续走高，尤其是注销仓单单日暴增802%，这一异常数据强烈暗示了现货交割环节可能出现紧张局面。注销仓单的大幅增加通常被视为库存即将流出交易所仓库、投入实际消费的前兆，这直接触发了市场对即期供应短缺的担忧情绪，从而推动期货价格快速上涨。这一现象是典型的短期供需失衡在金融市场的即时反应。
分析进一步深入到中期和远期的基本面驱动因素。上周CESCO铜会上，全球最大铜生产商智利国家铜业公司（Codelco）向中国买家报出的2025年长单溢价高达350美元/吨，较此前水平呈数倍增长。长单溢价是反映未来一段时间内实物铜供应紧张程度和买方需求强度的关键指标，创纪录的溢价水平无疑向市场传递了强烈的看涨信号，强化了未来精炼铜供应趋紧的预期。从更长的周期看，驱动因素则回归到经典的供需框架：供应端，全球铜矿生产受干扰率上升、新增产能有限等因素制约，原料端（铜精矿）的紧张已传导至加工费谈判，预计2026年长单加工费可能降至个位数，这将严重挤压冶炼厂的利润空间，可能引发被动减产，进一步加剧精铜供应压力。需求端，文章列举了新能源、AI数据中心及全球电网升级改造三大增长引擎，这些领域均属于高铜耗量的产业方向，其快速发展为全球铜消费提供了强劲且持续的韧性，使得需求侧在面对高铜价时仍能保持一定支撑。
基于上述多维度分析，文章给出了明确的趋势判断与操作建议。其核心结论是，在供应增长受限而需求保持韧性的背景下，预计到2026年，全球铜市场将从当前的紧平衡状态进入“实质性短缺”。这一根本性的供需格局转变，构成了铜价中长期趋势上行的坚实基础。因此，策略上建议投资者可考虑“逢低建仓”，这隐含了承认短期价格可能存在波动，但坚信中长期价格重心将持续抬升的基本观点。分析从短期事件到长期趋势，从现货市场到远期合约，从供应瓶颈到需求亮点，逻辑链条较为清晰，为理解当前铜市的强势表现及未来走向提供了一个连贯的视角。
