低位出货意愿有限 锰硅工厂成本支撑强劲

针对您提供的锰硅期货市场行情数据与机构观点，现从市场表现、驱动因素及后市展望三个维度进行综合分析说明。

一、市场行情表现：震荡整理，重心小幅下移
从近期价格走势看，锰硅期货市场呈现震荡格局。12月5日盘中，价格在5740至5784元/吨区间内波动，主力合约收盘报5754元/吨，日内小幅下跌0.48%。对比前一交易日（12月4日）主力合约收于5796元/吨并录得上涨的情况，市场在尝试上攻后显现出一定的压力。值得关注的是，尽管12月4日价格收涨，但当日持仓量大幅增加37553手，同时有3713.10万元资金流入，表明多空双方在当前价位分歧加剧，市场博弈氛围浓厚。

二、当前行情的主要驱动因素分析
综合两家期货机构的观点，当前锰硅市场的多空因素交织，主要体现在以下几个方面：
1. 成本支撑较为坚实 ：成本端是当前支撑价格的核心因素。一方面，港口锰矿市场整体维稳挺价，贸易商因远期进口成本高企而挺价意愿强烈；另一方面，尽管焦炭价格近期小幅下调，但对即期成本影响有限。一德期货指出，工厂在较强的成本支撑下，低位出货意愿不强，导致市场低价资源减少。
2. 供需基本面呈现弱平衡 ：供应端，硅锰周度产量虽有小幅下降，但绝对水平仍处高位，厂家库存压力持续存在。需求端则相对疲软，下游钢厂铁水产量季节性下降，对硅锰的询盘与采购均保持谨慎态度。国投期货也提到，硅锰库存处于缓慢累积状态，反映出现货消化速度不及供应速度。
3. 市场情绪与结构性矛盾 ：随着新一期钢厂招标临近，市场观望情绪升温，交投趋于谨慎。国投期货提示了锰矿供应端存在的潜在风险，即加纳发运减量可能加剧港口库存的结构性问题，若减量显著，可能对锰矿价格形成短期拉动，进而传导至硅锰成本。

三、后市展望与关注要点
总体来看，锰硅市场短期内或将继续维持震荡格局。成本端的刚性支撑与高库存、弱需求之间的矛盾，是制约价格形成趋势性行行的关键。市场能否打破僵局，取决于以下几点：
1. 新一轮钢招指引 ：即将开启的钢厂招标量价情况，将为市场需求和工厂定价提供关键指引，是影响短期市场情绪和价格方向的重要事件。
2. 成本端变化 ：需密切关注锰矿进口成本的变化以及港口库存结构性矛盾会否发酵，这直接关系到成本支撑的强度。
3. 供需格局演变 ：若硅锰供应端能出现更大幅度的主动性减产，或下游需求在政策等因素驱动下超预期回暖，则当前的弱平衡格局可能被打破。

当前锰硅市场在成本与供需的博弈中寻找方向，投资者需密切关注上述关键因素的动态变化，以把握市场节奏。

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