市场疲势打压投资者情绪 棉花价格上行仍面临多重压力

从当前市场情况来看，新疆地区棉花采摘工作已基本结束，新棉正集中进入流通环节，市场供应量显著增加，导致短期内棉花库存水平快速攀升。这一季节性供应高峰的到来，加之本年度产量相对较高，无疑给棉花价格带来了阶段性的下行压力。

需求端则呈现相对稳定的态势。下游纺织环节的开机率目前维持在中等水平，并未出现显著下滑，显示终端生产活动保持一定韧性。同时，纺纱企业的利润状况较前期有所改善，且纱线产品的库存压力目前看来并不突出，这为下游需求的平稳运行提供了一定基础。

从价格结构分析，市场呈现两个显著特征：一是期货价格相对于现货价格存在较高的基差，二是当前棉花价格处于历史估值偏低区间。这两大因素共同构成了对远期棉花价格的潜在支撑，意味着长期来看棉价下方空间可能有限。

综合而言，短期棉花价格上行面临的主要制约来自于高企的社会库存和集中上市带来的供应压力。随着季节性供应压力在未来逐渐被市场消化，供需基本面有望对棉价形成越来越强的支撑作用。市场预计在经历短期承压后，棉价支撑力度将逐步增强。

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