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不锈钢市场盘面呈现震荡格局 供应压力有所缓解但库存去化仍显
该报告以不锈钢市场为核心，从现货、原料、供应、库存、逻辑与操作建议等多个维度，对近期市场状况进行了综合分析。以下为详细解读：
一、 现货价格与基差表现平稳偏弱
报告显示，无锡与佛山两地304冷轧现货价格日环比持平，分别报12800元/吨和12750元/吨，表明现货市场短期趋于稳定。基差（现货价格与期货价格之差）日环比下跌55元/吨至415元/吨，反映出期货价格相对现货走强，或市场对未来价格的预期有所调整，期现结构出现收敛迹象。
二、 原料端呈现分化，成本支撑有所上移
原料市场呈现“矿稳铁强”的格局。镍矿方面，菲律宾与印尼市场整体持稳，印尼内贸基准价甚至小幅走跌，显示矿端供应相对平稳。但镍铁环节出现积极变化：成交价格拉涨至900元/镍附近，铁厂议价能力提升，亏损有所修复。这主要源于前期价格过低后的技术性反弹以及可能存在的供应收紧预期。铬铁价格则保持平稳。原料端，尤其是镍铁价格的止跌回升，为不锈钢成本提供了一定支撑，但能否持续传导至成品价格，仍需观察下游接受度。
三、 供应压力边际缓解，但绝对量仍处高位
供应数据显示，11月国内不锈钢粗钢产量环比小幅下降1.6%，其中300系产量微降0.3%。12月排产计划显示进一步减量，300系预计环比减少4.4%，同比减少7.6%。这反映出在持续亏损压力下，钢厂开始通过检修等方式调整生产节奏，供应端出现主动收缩的迹象，有助于缓解市场过剩压力。当前整体减产力度仍属有限，且同比来看总供应量并不低，供应压力只是边际缓和而非根本性扭转。
四、 库存去化缓慢，反映需求疲软现实
库存数据印证了需求端的乏力。社会库存虽在去化，但周环比仅减少0.28万吨，去化力度明显不足。期货库存同样维持回落趋势但幅度有限。这直接表明，下游采购以刚需为主，缺乏大规模囤货补库意愿。时值传统消费淡季，家电、建筑装饰等领域订单释放有限，导致市场成交清淡，库存难以有效消化，构成了压制价格上行最核心的现实因素。
五、 核心逻辑：弱现实与边际改善预期博弈，预计震荡调整
报告逻辑部分清晰地勾勒出当前市场的多空博弈格局。利空方面（弱现实）：
需求疲软
是核心矛盾，直接导致成交不佳、库存去化不畅。利多方面（边际改善预期）：1.
成本支撑上移
：镍铁价格反弹修复了部分成本塌陷风险；2.
供应压力稍缓
：钢厂排产下降及潜在减产预期；3.
宏观政策预期
：国内积极宏观政策信号可能改善市场情绪；4.
估值偏低
：价格经历下跌后，本身存在技术性修复需求。
市场处于“弱现实”（高库存、弱需求）与“强预期”（成本支撑、减产预期、政策托底）的角力之中。短期内，由于缺乏强劲的需求驱动来消化供应和库存，价格难以形成趋势性上涨。但下方也因成本支撑和减产预期而存在一定韧性。因此，报告判断盘面将以 震荡修复 为主，运行区间参考12400-12800元/吨。未来行情的关键驱动在于 钢厂减产的实际执行力度 能否超预期，以及 原料价格 （尤其是镍铁）的走势能否稳固。
六、 操作建议与风险提示
报告给出的操作建议“主力参考12400-12800”区间，与逻辑分析中的震荡判断一致，建议投资者在此区间内进行波段操作，高抛低吸。同时，报告附有标准免责声明，强调了信息来源的风险及投资决策的责任归属，这是专业报告的规范性组成部分。
