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原油价格的地缘性溢价难掩市场动荡 华尔街热捧NACHO情绪狂潮
近期国际原油及国内原油期货市场动态呈现出复杂而波动的格局。5月7日，国内原油期货主力合约开盘报641.3元/桶，盘中在626.4元至646.0元/桶区间运行，最终跌幅达5.81%，暂报628.5元/桶。与此同时，美原油开盘价为96.30美元/桶，盘中最高触及96.48美元/桶，最低下探至94.83美元/桶，暂报95.47美元/桶。此次行情主要受地缘政治局势反复及全球石油供需基本面变化的共同影响。
市场焦点高度集中于中东地缘风险，特别是霍尔木兹海峡的通行问题。当前，国际原油价格波动与伊朗对海峡的封锁密切相关，华尔街甚至为此创造了新词NACHO（Not A Chance Hormuz Opens），意指海峡短期内开放根本没有可能。这一情绪反映出市场对供应中断的极度悲观预期，从而为油价注入了高额的地缘政治风险溢价。伊朗对海峡的封锁持续未破，甚至开始对过往船只实施收费制度。美国方面已确认针对伊朗的“史诗狂怒”军事行动结束，并暂停了旨在疏导海峡通行的“自由计划”。有分析认为，相比全面的石油危机和价格飙升，进口国可能更能接受伊朗收取少量过路费的方案，这可能导致中东局势后续发展呈现虎头蛇尾的态势。
从国内成品油价格联动情况来看，由于本轮计价周期内国际原油总体运行在正值区间，国内成品油零售限价在5月8日24时大概率再次迎来上调，这将是2026年以来的第七次上调。这一联动机制进一步反映了国际市场波动对国内能源价格的影响。
对于油价后市，各机构观点存在分歧。正信期货指出，当前地缘消息反复，若协议达成或有情绪性回调，但供需矛盾的加深限制了价格的回调空间，使得价格重心实质性抬升。西南期货则认为，随着伊朗方面释放出确保船只安全通过的信号，市场紧张情绪有所缓和，布伦特原油在短期内可能面临价格回落的压力。总体来看，市场高度关注美伊谈判进展。若双方达成协议，将极大缓解市场对中东局势的担忧，油价可能因风险溢价消退而出现情绪性回调。霍尔木兹海峡的封锁持续时间越长，全球石油供需矛盾就越深，这将为油价提供坚实的底部支撑，限制回调空间，并推动价格重心逐步上移。
