• 上一个交易日，沪锌主力合约收于 24130 元/吨，涨幅 0.15%。
• 锌精矿加工费持续上调，冶炼利润得到修复，但加工费绝对值偏低，导致精炼锌产量未见明显增长。
• 相较于往年，节后镀锌企业的恢复速度不快，压铸锌合金企业的开工率略有好转，氧化锌企业也在缓慢恢复。
• 上周，精炼锌社会库存增加 1.13 万吨。
• 宏观和基本面均缺乏新的驱动因素，短期内锌价难有趋势性行情。

观点：震荡调整

摩擦似有缓和迹象，本周关注全国人大常委会的相关情况。

• 基本面，矿加工费持续走低，粗铜加工费亦维持低位，表明原料端仍较紧张，短期内电解铜产量高企，但不排除未来产量下降的可能。
• 精铜制杆、铜板带、铜棒企业的订单量稳步增加，消费正逐步恢复。
• 国内电解铜仍处于累库状态，上周，电解铜社会库存增加 2.83 万吨。
• 结合宏观和基本面来看，短期内铜价上下空间有限，暂延续震荡行情。

观点：震荡调整

沪锌和沪铜哪个波动大

其实沪锌和沪铜的波动都是比较大的，但是相对来说是沪铜波动较大。

1，沪铜：

周三铜价下跌，亚洲交易时间国内股市较为疲弱，铜价早点维持窄幅震荡，午后熏笋下跌，欧洲交易时间随着美元指数上涨，铜价维持低位震荡。 新冠病毒在海外流行，市场在短期感染人数攀升过程中受到惊吓，全球新冠肺炎累计超90万，死亡超4.5万，美国确诊超20万。 同时对中长期经济活动放缓或造成经济萎缩感忧虑。 铜价在短期利好数据利好兑现后，反弹势头并不持续。 伦铜挑战5000美元难度较大。 隔夜数据，美国3月ISM制造业指数 49.1，预期 44.5，前值 50.1，新订单和就业创2009年新低。 美国3月小非农减少2.7万人，小企业“受伤最深”减少9万人，市场担心最坏情况还未到来，铜价市场氛围仍较偏空。 仅供参考。

2，沪锌：

由于税改的预期，锌现货市场部分贸易商亦开始进行大量囤货，近远月价差亦由contango结构转为back结构，截止4月1日，04合约及05合约之间价差升至80元/吨。 然而目前仍不清楚未来税改的幅度及时间，假设在4月合约交割前增值税率由13%下降至12%，预计可以为现货市场提供了约80元/吨的套利空间，以目前的价差来看，市场以全部反映降税预期。 昨天上海地区0#锌主流成交于-元/吨，部分持货商对2004合约报升水70元/吨；锌价低位上行后，下游采购明显转弱，低价备库或囤货的行为减少，市场交投主要集中在贸易商之间，华东地区下游消费一般。 当前锌价跌至矿山75分位线，小型矿山已经亏损，中型矿山也陆续触及亏损。 国产锌矿或将偏向紧缺。 不少产业资金认为锌价已跌至2015年附近触及成本支撑，不再把锌看作空头配置首选。 短期内波动剧烈单边操作空间不大。 仅供参考。

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