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铁矿石走势预计偏强震荡-焦煤需求表现平淡
5．矿产品价格
（1）矿产品价格总体上升三成
2010年，矿产品价格呈现迅速回弹之势，综合价格水平同比增长28.3%（图44）。 三季度价格虽有所回落，但进入四季度矿产品价格重新上扬，部分矿产品价格逼近甚至超过金融危机前水平。 首先是受金融危机的影响，上年同期矿产品价格比较低，随着世界经济的缓慢回暖，矿产品价格开始回升；其次是一季度以中国等“金砖四国”经济的较快稳定运行，拉动了矿产资源的需求；再次是4月开始的房地产新政和6月开始的节能减排风暴暂时压制了矿产资源的需求造成三季度矿产品价格有所回落，进入四季度随着被压制需求的释放价格开始回升。 从月度看，重要能源和金属矿产品价格铝略有回落外均有不同程度的增长，处于高位盘整状态；重要非金属价格受金融危机影响价格进一步回落，但三季度开始呈现摆脱金融危机之势，价格趋于上扬。
图 44 矿产品年度综合价格变化情况
（2）能源价格上涨较快
原油价格快速上涨。 大庆原油现货价格全年平均为78.1美元/桶，同比增长45.5%；从月度来看，呈波动上行态势。 从1月的76.9美元/桶上扬至4月84.4美元/桶，之后回落至7月的72.7美元/桶，8月开始缓慢上涨，12月均价涨至91.2美元/桶，12月30日一度高达93.7美元/桶（图45）。 同期，美国纽约原油现货均价为78.4美元/桶，同比增长31.6%；从月度看，呈现振荡调整状态，从1月的79.2美元/桶涨至4月的84.4美元/桶，再回调至5月的73.6美元/桶，6月开始上扬至12月的89.1美元/桶，12月31日一度高达91.4美元/桶，2011年1月18日冲至97.3美元/桶。 油价大幅上涨主要是由于美元走弱，刺激了市场对原油期货的风险偏好，以及投资者对经济复苏预期看好引起的。 因为2010年全球原油供需平衡。 根据IEA最新的报告，2010年全球原油需求是8660万桶/日，比2009年增加160万桶/日。 原油需求的增量主要来自于非OECD国家，尤其是亚太地区的非OECD国家，需求增量占世界需求增量的一半以上。 而OECD国家特别是欧洲地区的OECD国家由于需求较弱，原油需求量反而比2009年降低了10万桶/日，仅为4540万桶/日。 年内原油价格的调整主要原因是希腊债务危机，整个欧洲经济的不景气，美国实体经济复苏难有显著起色，吉尔吉斯斯坦和朝韩地缘政治的不稳定。 伊朗问题也是重要原因之一。 以美国为首的西方阵营坚持对伊朗实行制裁，伊朗威胁如果美国进一步加强制裁，其可能会中断石油出口。 尽管OECD国家充裕的库存和OPEC600万桶的剩余产能一定程度上削弱了对伊朗中断出口的担忧，但伊朗问题如果恶化仍会刺激国际原油市场敏感的神经。 伊拉克自2003年海湾战争后国内教派冲突频繁，局势动荡。 另外，欧洲、美国及中国遭受到的不同程度的自然灾害也是影响油价的重要因素。
图 45 国内国际原油价格走势
与原油价格形成鲜明对比，国内成品油价格自2005年以来一直处于上升态势，与经济相关性比较弱，即使在金融危机期间也仅仅是略有下调。 从2005年3月的3.76元/升涨至2010年12月的7.17元/升，上涨90.7%（图46），增幅为同期国际原油价格增幅（60%）的1.5倍，成品油价格增速远高于国际原油价格增速。
图 46 国内成品油价格变化
煤价波动上扬。 国内优质煤平仓价全年平均为723元/吨，同比上涨25.2%。 从月度来看，月平均价格从1月的773元/吨降至3月的660元/吨，之后逐渐回升至6月的727元/吨，7月、8月比较平衡，9月略有下调，降至692元/吨，10月开始再次回升，12月均价为772元/吨，总体呈现波动前行态势（图47）。 由于中国、印度等新兴国家的需求急剧增加，新日铁和JFE等日本大型钢铁企业日前与澳大利亚必和必拓集团达成煤提价协议，4～6月份煤价涨至每吨200美元，比2009年度加价55%，引起二季度煤价开始回升。 三季度开始国家对钢铁、电力、建材、化工行业的调控，各地加大炼铁、炼钢、水泥等高耗能行业淘汰力度。 特别是今年5月，国务院下发《关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》，在政府推动淘汰落后产能的政策目标下，上述高耗能行业受到强力调控，而上述四大行业又是主要的耗煤产业，占煤炭总消费量的70%以上；各流域水量丰沛，水电发电量大增，这在一定程度上也削弱了火电发电量增势，引起煤需求下降，造成煤价回落。 四季度，冬季来临，取暖需求增长引起煤价回升。
图 47 国内优质煤价格走势
（3）金属价格震荡上扬
铜价振荡上升。 国内铜价全年平均为5.90万元/吨，同比增长39.9%。 从月度看，月平均价格呈现振荡调整态势，1月均价为6.02万元/吨，波动下调至6月的5.30万元/吨，再上涨至12月的6.64万元/吨。 同期，伦敦金属市场铜现货价变化趋势与国内相似，均价为7522美元/吨，同比增长45.6%，12月均价已升至8973美元/吨，超过金融危机前8714美元/吨（2008年4月）的最高水平（图48）。
2010年铜价的快速上扬超出了全球的预期，铜价迅速逼近并超过金融危机前的最高价位，但全球经济尤其是欧洲经济的低迷降低了对铜的需求，同时铜市过热，随着产量逐步增长，供给短缺将转向过剩，铜价出现回落性调整；但三季度开始中国铜产量趋于下降而需求未减，铜价出现上扬。 国内铜价普通比国际铜价高500～1000美元/吨，因此应适当增加铜的进口以降低国内铜价。
铜供应瓶颈是铜价快速上扬的主要动力。 由于智利等国铜矿罢工或事故以及原有铜矿品位不断下降等原因，铜精矿增产一直受限；受铜矿产量增长有限影响，铜冶炼厂的产能需要废铜来弥补，但因为欧美国家经济尤其是房地产回复力度有限，废铜的供应也显得紧张，这使得铜成为所有有色金属最为紧缺的。 同时虽然交易所的库存有所增加，但远远低于历史最高水平，目前伦敦交易所库存消费天数仅为7.8天，低于2000年以来的8.7天的平均水平，如果加上生产上的库存，消费天数也就3～4周，低于历史5～6周的水平。
图 48 国内国际铜价格走势
铝价缓慢上扬。 国内铝价全年平均为1.56万元/吨，同比增长9.7%。 从月度看，月平均价格呈现波动回落之势，1月均价最高，为1.68万元/吨，之后经过2～5月的波动调整，6月降至1.44万元/吨，之后开始回涨，12月涨至1.60万元/吨。 同期，伦敦金属市场铝现货价变化趋势与国内相似，同期均价为2168美元/吨，同比增长29.4%；月均价从1月的2230美元/吨波动下调至6月的1922美元/吨再涨至12月的2311美元/吨（图49）。 铝价的波动回落主要原因是全球库存由6周增至9周左右；三季度开始上涨主要是因为一是欧洲银行压力测试的乐观结果，二是欧元上涨和美元指数的下跌，三是资金更加宽松。
图 49 国内国际铝价格走势
铁矿石价格大幅上扬。 国内河北铁矿石价格（66%粉矿）全年平均为1191元/吨，同比增长52.4%；月度价格呈现波动上扬态势，从1月的964元/吨涨至4月的1275元/吨，之后回调至7月的1067元/吨，随后上扬至12月的1396元/吨。 铁矿石到岸价平均为127.8美元/吨，同比增长61.1%。 从月度来看，月均价呈上升趋势。 1～5月均价呈现迅速上扬态势，从1月的89.8美元/吨快速增至131.4美元/吨；6～8月均价变化不大，在140美元/吨上下波动，之后价格进一步增长，12月涨至146.1美元/吨，接近金融危机前的水平（图50）。 从全年来看，中国铁矿石需求增加和铁矿石定价机制由年度定价改为季度定价是铁矿石价格上涨的主因。 海运费用振荡走高造成一季度铁矿石到岸价上涨。 日本钢企与淡水河谷达成初步协议，二季度铁矿石每吨支付大约为105美元/吨（FOB），较2009财年上涨90%，引起铁矿石二季度到岸价的进一步上扬；中国房地产新政和为达节能减排目标而对钢铁冶炼厂实行的强行限产停产政策暂时降低了对铁矿石的需求，引起三季度铁矿石价格止升甚至略有下调。 印度南部卡纳塔克邦的出口禁令减少了对中国市场的供应，同时引发了对禁令扩大至印度全国的担忧，这是四季度铁矿石价格上扬的主因。 另外，各国出台限制资源出口政策也是铁矿石价格上涨的重要因素。 2010年4月23日，伊朗禁止出口含铁量66%的铁矿石。 4月29日，印度宣布将铁矿石块矿出口关税从10%提高到15%。 4月30日，印度铁道部再次调高出口铁矿石铁路运费100卢布/吨。 5月3日，澳大利亚政府宣布，拟从2012年7月开始向本地资源类企业征收税率高达40%的资源租赁税。
图 50 铁矿石价格走势
专栏 13 铁矿石谈判机制由年度定价改为季度定价
一年一度的铁矿石价格谈判最早开始于1981年，经铁矿石供应商和消费商谈判协商后，双方确定一个财政年度的铁矿石价格。 根据历年传统的谈判习惯，国际铁矿石市场分为亚洲市场和欧洲市场，并分别确定亚洲价格和欧洲价格。 亚洲市场主要以中国和日本为用户代表，欧洲则以德国为用户代表。
铁矿石供应商主要有3家：澳大利亚力拓公司、必和必拓公司以及巴西的淡水河谷公司。 根据往年谈判惯例，一旦供应商任意一方和钢厂任意一方价格达成一致，则本年度铁矿石谈判就会结束，其他供需双方均接受此价为新的年度价格，即首发价。
但从2008年开始，谈判发生了显著变化。 2008年2月18日，新日铁率先与淡水河谷公司就2008财年两种铁矿石基准价格达成协议，其中南部铁精粉涨65%，卡拉加斯粉涨71%。 这改变了以往“同品种同涨幅”的惯例。 2009年，游戏规则面临彻底破裂的威胁，一直到今年5月末才达成首单。 2010年，必和必拓、力拓和淡水河谷相继与全球大部分客户达成以季度定价为基础的最终或临时性协议。 至此，国际三大矿商已就铁矿石定价“长协改短约”形成统一战线，传统的长协机制完全被打破。 “长协改短约”一直是必和必拓近年来追求的目标，此轮谈判必和必拓得到淡水河谷和力拓的支持和参与，终于向季度定价机制的确立迈出了重要一步。
事实上，铁矿石供应商几年前就提出指数定价，即是变相的现货价格。 现行的铁矿石价格指数是以中国港口到岸价格为基础进行编制，而铁矿石现货交易仅占海运市场的20%，主要集中在中国市场，日本、欧洲基本上没有现货市场。 市场已经出现了基准价格和指数价格共存的情况，越来越多的铁矿石现在以现货市场价格结算，其中必和必拓在现货市场销售的铁矿石已经占到总量的20%以上，而以前只有10%。 淡水河谷也同样在加大其现货市场的份额。
铁矿石谈判机制改变的原因主要有：一是供需关系发生了巨大变化。 随着世界经济的逐步回暖，全球铁矿石需求日渐攀升，价格也必然随之水涨船高，三大矿商选择了有利于供方利益的定价机制。 二是受金融危机影响，铁矿石现货市场价格与长协价差价过大，甚至相差一倍多。 金融危机时，国际市场原材料价格大幅下滑，一些钢铁公司转而从现货市场购买价格更便宜的铁矿石。 但当经济复苏时，需求又出现大增，现货市场价格上涨，钢厂又重新选择按长协价购买铁矿石。 三是铁矿石现货市场的发展为季度定价提供了参考价格。 现货市场近年来发展迅速，据保守估计现货市场的交易量至少已占铁矿石总交易量的10％。 四是铁矿石定价机制变更的背后还存在着诸多金融炒家的身影，他们看到了铁矿石这种商品身上蕴藏的巨大潜力和价值，铁矿石在他们眼中早已具备了如黄金、石油等大宗商品拥有的金融属性。
铁矿石价格金融化已经开始。 2008年5月，德意志银行推出铁矿石掉期交易。 2009年5月，摩根士丹利、高盛和巴克莱三大投行联手推出了现金结算的铁矿石投机交易。 目前，全球有三大铁矿石指数，即环球钢讯的TSI指数、金属导报的MBIO指数和普氏能源资讯的普氏指数，全都以中国需求为主要参考指标，但中国在金融指数中同样没有发言权。
铁矿石的年度定价机制改为季度定价机制，对中国钢铁行业产生了巨大的影响。 一是铁矿石价格不稳定性增加，短期价格浮动较大；二是我国钢铁企业成本进一步上升，利润空间进一下降低；三是国际铁矿石价格上升，成为引入输入性通胀的通道之一；四是我国每年为此多付出大量的外汇储备，给中国的经济发展带来不利的影响。
金价持续上涨。 国内金价全年平均为267元/克，同比增长25.0%，保持稳定上涨。 从月度看，月平均价呈现稳定上扬态势，从1月的247.8元/克上涨至12月的295元/克，12月7日已涨至304元/克。 伦敦黄金交易所价格变化趋势与国内基本一致，同期均价为1225美元/盎司，同比增长25.9%，稳定上涨；月均价呈现逐步上扬之势，从1月的1117.9美元/盎司涨至12月的1391美元/盎司，12月7日进一涨至1410美元/盎司，突破1400美元/盎司大关（图51）。 黄金价格快速上涨的主因一是从影响黄金价格最主要的国家美国来说，美国经济表现疲软，引起投资者对市场的一个担忧；二是美国的次贷危机和欧元区的信贷危机虽然都已经得到相应的政府出面解决，但是很多的投资者对市场的信任度大打折扣，这使得黄金的避险魅力大增；三是从亚洲来说，九月十月是亚洲两大中心国中国和印度的节假日最多的月份，实物黄金消费需求增大，因而也带动黄金价格上涨；四是朝韩地缘政治的不稳定增加了对黄金进行投资的吸引力；五是国际金价两次井喷式上涨均与美元、欧元两大货币大幅贬值预期密不可分。 4～6月，在欧元区主权债务危机影响下，欧元一跌再跌，黄金则趁势连续刷新历史纪录。 而9～10月，美联储不断释放继续扩大流动性的信号又掀起新一轮美元抛售狂潮，处在跷跷板另一端的国际金价在短短一个月时间里12次改写收盘价历史纪录。
图 51 国内国际金价格走势
稀土价格回归。 2003年以来，随着全球经济的稳定发展，矿产品价格进入快速上升通道，但我国优势矿产品尤其是稀土产品价格上涨较慢，与金、银、铁、铜、铝等快速上扬的矿产品价格形成强烈反差。 低廉的价格与珍贵的稀土资源严重背离。
进入新世纪以来，稀土价格快速下降，仅从2006年开始略有回升。 从1990年到2005年，我国稀土的出口量增长了近10倍，但是平均价格却被压低到当初价格的64%，2006年后价格有所增长。 稀土价格的长期低迷与其他矿产品价格不断攀升形成了鲜明的对比。
我国出口的氧化铈和氧化钇等重要稀土产品价格除2010年外远低于上世纪90年代，而氯化稀土价格一直保持在低位。 例如，2009年氧化铈出口平均价只有1996年的65.5%，氧化钇出口平均价只有1996年的38.6%，氯化稀土出口平均价只有1993年的56.2%，宝贵的稀土资源价格不升反降，稀土价格与宝贵的资源明显背离。 2010年在我国采取更为坚决的控制措施后，稀土价格才出现大幅上扬（图52）。
图 52 重要稀土产品价格变化
（4）非金属价格波动调整
氯化钾价格波动调整。 国产氯化钾全年均价为2996元/吨，同比下降22.8%。 从月度看，月均价呈先降后升态势。 从1月2800元/吨降至7月的2400元/吨，再上扬至12月的2800元/吨（图53）。 7月之前的下降反映了非金属受金融危机影响反应滞后的特点，8月价格的上升显示氯化钾有摆脱金融危机影响之势。
水泥价格波动加剧。 水泥全年均价为324.4元/吨，同比增长3.4%。 从月度看，前三季度水泥价格变化不大，基本在310～320元/吨之间波动；进入四季度价格快速上扬，12月均价已高达361.2元吨（图54），新疆与西南等局部地区甚至超过500元/吨。 四季度价格上涨的主因：一是2010年6月国务院下发关于印发节能减排综合性工作方案的通知，为完成节能减排目标，部分水泥窑厂减产甚至停产，导致产能下降。 二是生产成本上升。 2010年9月中下旬出现的油荒增加了柴油成本，煤价上涨和电价优惠的取消也增加了水泥的生产成本。
图 53 国产氯化钾价格变化
图 54 水泥价格变化
明天钢材是涨还是跌？
今日早盘开盘，部分资源价格小幅上涨。 但市场实际成交一般，需求表现艰难，出乎意料。 明天钢价该怎么办？让我们拭目以待。 ......1.钢材市场的影响因素如下1.南方高温将逐渐缓解。 据中央气象台预报，24日起，中国南方高温天气将逐渐缓解。 预计24日起，江汉、江淮等地高温基本解除；26日起，四川盆地、江南等地高温范围缩小，强度减弱，部分地区解除。 2.中钢协:8月钢价止跌回升。 据中国钢铁工业协会消息，7月份，复杂严峻的国内外环境和疫情影响持续。 国内市场钢材需求情况仍不及预期，钢产量逐月下降，钢价继续下跌。 8月份以来，钢材价格止跌回升。 据钢铁工业协会监测，7月末，中国钢材价格指数(CSPI)为111.46点，环比下跌11.06点，跌幅9.03%，连续第三个月下跌。 连续第四个月下降42.02点，同比下降27.38%。 3.8月23日，全国货运物流运行有序。 8月23日，全国货运物流运行有序，持续向好。 其中，全国铁路货运继续高位运行，运输货物1050.9万吨，环比增长2.10%；全国公路通行货车737.47万辆，环比增长5.12%。 第二，现货市场螺纹钢强势运行从目前的市场表现来看，国内气温略有缓和，库存仍处于下降趋势。 一些大规格螺纹钢供不应求。 在没有明显到货的情况下，商家支付价格的意愿可能是明显的。 预计明天螺纹钢价格将强势运行。 热卷振荡强烈。 期间成交量会有波动，企业经营意愿不高，以库存为主。 市场观望情绪浓厚，下游客户采购较为谨慎，需求表现疲软，整体成交一般。 预计明日热卷价格稳中偏强。 中级和高级加工目前市场情绪偏坚定，但采购需求一般，成交无明显增长。 有了成本的支撑，商家在陪价，预计明天中板市场价格会很高。 高强度运行的带钢今日持螺波动下移，现货价格较昨日基本稳定。 持螺波动后，现货市场成交低迷，需求随螺走势偏紧，缺乏自主性。 目前很多贸易商都在陪运，但是愿意压价。 预计明日带钢价格将强势。 型材的稳定加工钢坯继续强侧运行，螺杆先强后弱。 整体成交持平，部分略有下降。 预计明天型材价格稳中有降。 管道很坚固。 随着期货的兴起，管材的价格被抬高，一些商家在海运上赚了一点。 管材产量逐渐增加，短期需求没有明显恢复，接单压力过大。 大部分厂家主要是降价出货，去仓库。 考虑到高温降雨逐渐缓解，需求回暖有望释放，但短期需求回暖仍较弱。 预计明天钢管市场将保持坚挺。 第三，原材料市场钢坯稳定运行临近月末，市场上存在远期钢坯资源交割现象，交易仍主要集中在贸易的中间环节。 随着库存的持续下降，钢厂钢坯的外发量较小，厂家愿意持价，预计明日钢坯价格坚挺。 铁矿石振荡操作高温即将结束，天气转凉。 终端钢材需求略有改善，但钢企利润较低。 虽然对原铁矿石的需求略有增加，但仍维持低库存运行。 目前钢企高炉复产仍在进行，后续成品产量逐渐增加，短期铁矿石价格随成品大幅波动。 焦炭的暂时稳定运行今日，焦煤市场运行平稳。 下游企业对焦煤需求预期减弱，煤矿新签订单减少，中间贸易商和洗煤厂出货积极，部分有降价迹象。 但考虑到煤矿库存压力不大，部分煤种受安全检查和煤炭供应保障影响，供应略显紧张，对焦煤价格有一定支撑作用。 综合来看，预计明日国内焦炭市场主流暂时平稳运行。 废料合并操作最近厂家为了增加到货量，纷纷涨价来吸引货源，但效果并不理想。 但厂家表示目前利润微薄，后续涨价意向不大。 所以预计明日废钢价格会有所盘整。 生铁的弱抛光成品、废钢、黑色系期货继续向好，但对生铁的提振作用有限，生铁需求较低，各地铁厂交割缓慢，部分厂家售价小幅下跌促进交割。 前期停产的一些铁厂陆续复产，供应量有所增加。 买涨不买跌的心态下，下游采购谨慎，整体交易氛围偏淡，铁厂库存逐渐增加。 虽然部分铁厂仍安排生产，出货前期订单，但商家心态并不乐观，预计明日生铁价格弱势。 四。 综合建议今日蜗牛高位震荡，部分资源报价小幅上涨。 短期资源到货压力较低时，现货商持价意愿得到支撑。 此外，钢厂利润已经修复，复产预期强烈。 目前市场维持弱供需平衡，市场库存压力较低。 且随着天气转凉，下游工地需求有望边际改善，市场价格坚挺。 因此，预计明日钢价将进一步走强。
铜的价格比前几个月有什么变化
一、今日市场点评 本周铜价出现了突破性的上涨行情，一举突破了8 月份的震荡区间，周一沪铜在伦敦市场因夏 季银行节休市之际高开高走，铜价一举实现了突破。 周二沪铜小幅调整，周三受到中国国内8 月份 官方采购经理人指数回升的利好影响，继续上攻。 当晚伦铜也跟随沪铜出现大涨，也突破了8 月份 的震荡区间，创出了了四月份以来的反弹新高。 周五沪铜主力合约CU1012 收于，较上周五收 盘上涨了2070 点，持仓 手，增仓35 万手左右。 沪铜全周成交1832 万手，较前一周减少 手，持仓346 万手，减少5784 手。 本周上海期货交易所铜库存减少4665 吨，为 吨。 LME 三月铜价周收盘7692 美元，全周上涨247 美元。 二、基本数据 1铜现货数据 国内现货市场价格统计（铜） —————————————————————————————— 日期 上交所期货价 长江现货价 华通现货价 广东现货价 —————————————————————————————— 08月30日 08月31日 09月01日 09月02日 09月03日 —————————————————————————————— （注：上交所期货价为当月合约结算价，华通、长江、广东均取最高价） 3国际市场重要指标 金融市场指标 价格 涨跌 上日LME 三月铜（美元） 7692 47 上日LME 铜库存（吨） -1800 上日原油（美元） 7460 -028 上日美元指数 8201 -040 CRB 指数 373 美国道指 上证指数 -039 三、重要经济数据及事件： 周五美国政府发布的8 月份就业报告显示，非农就业人数连续第三个月环比下降，降幅为54 万，但降幅明显低于市场预期的11 万人，美国7 月份非农就业人数修正后降幅为54，000 人，而初 步数据为减少131，000 人。 美国8 月份失业率一如预期上升至96％，而之前两个月保持在95％。 2010 年8 月，中国物流与采购联合会（CFLP）发布中国制造业采购经理指数（PMI）为517%， 比上月上升05 个百分点。 新订单指数回升。 本月新订单指数为531%，比上月上升22 个百分点。 新出口订单指数回升。 本月新出口订单指数为522%，比上月上升10 个百分点。 产成品库存指数继 续下降，降幅扩大。 本月产成品库存指数为469%，比上月回落30 个百分点。 美国供应管理协会(ISM)周三公布，8 月制造业指数为563，预估为530。 7 月制造业指数为555。 美国商务部周三公布，美国7 月建筑支出减少10%，至8,052 亿美元，预估为减少05%，6 月数据 修正后为减少08%，前值为增加01%。 美国商务部周四公布,美国7 月工厂订单增长01%,市场预估为增长03%。 7 月耐久财(耐用品) 订单修订为上升04%，最初公布的数据为增加03%。 全美不动产协会(NAR)周四公布，美国7 月成屋待完成销售指数较上月增长52%，至794，较上 年同期回落191%。 美国劳工部周四公布：美国8 月28 日当周初请失业金人数降至472 万人(预估为475 万人)， 前周修正后为478 万人(初值为473 万人) 。 美国8 月28 日当周初请失业金四周均值降至4855 万人，前周修正后为488 万人(初值为 万人)。 美国8 月21 日止当周续请失业金人数降至4456 万人(预估为444 万人)，前周修正一为4479 万人(前值为4456 万人)。 四、技术分析 周五铜价小幅震荡，价格不跌就是一种强势，是对6万元整数关口突破后的一种回抽确认，目前 空头并未明显打压，相反多头却处于相对主动的地位，在传统消费旺季来临之际，铜价预计还将有所 表现。 周五美国公布的非农就业数据强于市场的预期，伦铜继续上涨，美国道指也大涨100多点，指 数价格回到了布林通道的中轨附近，这表明美国股市将保持强势，短期内将保持震荡走好的态势，后 市不会成为影响铜价走强的绊脚石。 从国内上证指数的日K线图上我们可以看出，目前指数站在均线系统之上，虽然布林通道目前开 口处于紧缩之中，但指数让在中轨之上，MACD指标则显示绿住继续缩短，指数有震荡走强之意，这为 铜价上涨提供了一个较好的外部环境。 从目前伦铜的走势图来看，布林通道开口开始扩张，表明新一轮反弹行情将出现，价格还将上涨， 而MACD和KDJ指标也继续向好，均线系统对铜价也有较好的支持作用。 而从外部的宏观金融环境来看， 美国道指处于震荡反弹之中，国内股市也未明显出现下跌信号，因而美元目前走势较为关键。 目前美元走势出现了大幅回调指数，目前均线跌破了均线系统，也跌破了布林通道的中轨线，表 明价格有望进一步下跌，目前MACD指标红色柱继续缩短，表明指数后市也将进一步回落。 中国即将公布8月份的CPI数据，这可能会成为利空的影响因素。 因此在数据公布之前的几个交易 日中，铜价还有可能会震荡上扬。 周五沪铜小幅回落，但是价格仍然在布林通道上轨附近，也站在均 线系统之上，技术指标也仍然保持较好，周四周五的两根小阴线均未破周三的阳线，表明价格目前仍 然处于强势之中，这两个交易日的阴线只是一种高位调整，价格仍然有望继续反弹的，但是反弹过程 不会一帆风顺的，因此在操作中需要注意把握节奏。 CPI数据出台之后如果央行升息，那么对于价格 有一定的利空影响，但是如果央行仍然不作为，那么利空的数据也可能成为一种利多的刺激因素，通 胀来临，铜会成为一种极好的保值品种的，那么铜价将会进一步上涨的。 因此数据关键在于市场如何 解读的。 从沪铜周K线图上来看，本周铜价突破前期震荡区间，价格也站在均线系统之上，均线系统中除 20周均线仍在下行外，其他短期和中期的周K线均线都已勾头向上，MACD指标仍保持红柱，表明价格 仍处在上涨之中。 五、后市操作建议全球金属网 >股指：1、受市场传言中国1月CPI同比涨幅低于预期消息刺激，周一股指期货期现市场再次放量大涨，现货市场各板块全线走强，上证指数盘中突破2900点，但收盘前小幅回落，沪深两市成交量突破3000亿，市场做多动能明显释放。 2、今年1月份的CPI数据或将低于原先预期的传言给市场带来积极的做多信息：一是调控政策或将不会加码，有利于改善各路资金对沪深两市未来资金面的预期；二是资源股等产品价格的上涨预期也渐趋乐观。 3、权重调整 1月CPI数据或低于预期4、媒体称监管层拟试点上调存量二套房贷利率5、周一美国股市收盘涨跌不一。 中东局势紧张导致北海布伦特原油期货合约升至两年新高，能源板块因此普遍攀升。 沃尔玛股票评级遭调降，拖累道指下滑。 6、关注今日公布的宏观经济数据，尤其是通胀数据是否符合或低于预期，将对股指运行形成明显利好。 橡胶：1、价格上涨后，面临的政策压力增大2、SICOM 3号638，20号575，20号涨幅减缓，但两种胶的价差继续拉大，反映现在的行情以投机为主 3、1月份进口天胶15万吨，同比下降14%4、CPI等数据今日发布5、国际市场进入停割期，历史看2月中旬后基本以震荡行情为主小结：SICOM 3号继续大涨，但20号跟涨有限，注意回调，上面风险增加金属：1、LME铜成交124万手，现货三个月升贴水B105，库存增加5050吨，注销仓单增加300吨至9925吨，铝成交233万手，C210，库存减少4725吨，注销仓单增加吨，锌现货三个月升贴水C205，铅现货三个月升贴水B125，库存增加525吨，注销仓单增加2450吨。 沪铜 持仓增加1万手。 2、前一交易日现货：今日上海电解铜报价平水到升水120元/吨，平水铜成交价格-元/吨，升水铜成交价格-元/吨。 交割前最后交易日现铜升水交易，但因1102合约和1103合约价差在600元以上，引发部分持货商持货观望。 因为近远月价差近2000元 ，市场出现积极接铜以获套利者。 市场流通主要为国产铜。 上海铝现货成交价格-元/吨，贴水20元/吨-平水，低铁铝-元/吨，无锡现货成交价格-元/吨。 今日沪期铝当月开盘跳空后迅速回升，后承压于日均线下方盘整，临近换月贸易商因换现出货积极，现铝市场供应充裕，而下游及中间商买兴低迷，铝价维持小幅贴水，市场成交清淡。 今沪期锌高位震荡，现货市场逐步从节日气氛中恢复，0号现锌成交在-元/吨，对1005合约贴水800元/吨左右，早盘盘面较低时有成交在元/吨低价，1 号锌成交价在-元/吨区间，整体交投较为活跃，但以贸易商接货占多数，下游因还未开始恢复生产，拿货相对较少。 3、印度第二大铜生产商--印度铝业股份有限公司(Hindalco Industries)称，铜价上涨对国内电线电缆行业的精炼铜需求产生不利影响。 4、俄铝称，一个由现货铝支持的上市交易基金（ETF）可能很快在英国上市。 5、英国Weatherly公司称，该公司已经将18个月铜预期产量的20%进行卖出套保操作。 6、Escondida矿2010年铜产量减少1%至吨。 7、哈萨克斯坦1月精铜产量为吨，同比增长45%。 8、俄罗斯拟耗资30亿美元在印尼哈马赫拉岛建造镍冶炼厂。 结论：基金属走势依然十分强劲，但涨幅较大，国内消费未见明显启动，追涨谨慎。 钢材：1、国内建筑钢材市场价格保持上涨势头。 价格的继续上涨主要靠钢厂价格和商家爱心态的支持。 主要钢厂价格继续上涨，对价格产生推动。 不过部分地区受到库存压力影响。 目前市场整体心态仍然较好，部分商家对于二月剩余时间的走势标下谨慎，认为变数较大。 2、2010年焦煤进口量增长37%，达到4727万吨。 3、1月份出口钢材312万吨，较去年12月份增加27万吨，与去年同期相比增长82%。 1月份进口铁矿石6897万吨，比去年12月增加1089万吨，同比增长479%。 4、武钢今年承购必和必拓矿石350万吨。 酒钢集团十二五力争钢产能达到1300万吨以上。 承钢公司率先在国内淘汰HRB335螺纹钢。 5、东南亚钢材价格继续上涨，较春节前达9%。 6、上海3级螺纹钢4960（+10），线材4920（+10），475热轧卷板4860（-20），青岛63%印度矿湿吨1350（+10），唐山铁精粉1475（0），唐山二级冶金焦2000（+50）小结：螺纹钢的矛盾将是成本上升与库存大幅上升后的多空较量。 黄金：1、因市场担心埃及骚乱可能将波及整个阿拉伯世界,金价上涨，同时银价涨2%,受益于经济改善迹象推动的旺盛工业需求2、美国白宫表示，美国2012年财政预算案启动11万亿美元赤字削减计划，此举表明美国开始着手处理财政赤字，美元将从中受益。 3、欧洲央行表示，欧洲央行在应对通货膨胀时将绝对不会手软。 诺沃特尼的言论表明物价压力仍是欧洲央行的关注焦点。 4、欧元区外围国家与德国国债收益率差扩大，欧债问题重回视野。 另外有德国议员表示反对扩大欧元区救助基金规模，欧债问题前景黯淡。 5、SPDR黄金ETF基金维持在吨；巴克来白银ETF基金增持2278吨白银至吨。 纽约证券交易所铂金ETF基金维持在452万盎司，钯金ETF基金维持在万盎司。 6、美国十年期国债收益率基本不变；金银比价继续降至446。 上海黄金期货比伦敦黄金高估5元。 白银1年期拆借利率继续为-004%，白银仍旧体现为近月升水。 黄金的拆借利率为053%7、瑞银集团(UBS)表示，市场传言称中国1月居民消费者价格指数(CPI)将低于预期。 若传言成真，短期将对黄金造成打压。 豆类油脂：1、大连盘豆类期货跟随美豆盘整，资金做多热情依旧高涨。 大豆增仓5972手，豆粕增仓手，豆油增仓手，棕榈油增仓5932手，菜油增仓372手。 油脂在前高附近有压力，过小的价差恐不利于继续上行。 对于豆粕,饲料企业有备货需求，加上后期大豆到港量环比偏小，到港成本上升和油厂开机率下降，豆粕现货已经启动。 夜盘CBOT大豆受美国农业部2011年播种面积预估高于市场预期,获利了结盘令价格承压。 2、按电子盘下午三点价格计算，大豆现货压榨利润为-02%，进口大豆5月压榨利润为-065，9月压榨利润13%；1月压榨利润为45%。 豆油现货进口亏损421，豆油5月亏损233，豆油9月亏损38。 棕榈油现货进口亏损1145，5月进口亏损479,9月进口亏损233。 3、广州港棕榈油现货报价 (+0)；张家港大厂四级豆油现货报价 (-50)，成交清淡；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3600 (-40)，3500一线成交良好；南通菜籽油现货报价(+0)。 青岛港进口大豆分销价4350 (+0)。 4、国内港口棕榈油库存338(+17)万吨，国内港口大豆库存6287(+141)万吨，棕榈油和大豆的库存消费比都比较低。 5、海关：中国1月进口大豆514万吨环比下降53%。 中国1月食用油进口61万吨环比下滑23%。 6、低于进口豆200元/吨,加工企业热捧国产豆。 7、巴西大豆收割快速推进，但预期降雨将放缓收割进度。 Safras报导收割已完成49%，去年同期为12%，平均为63%。 8、美国农业部预期,美国大豆播种面积将增至7,800万英亩,产量将由2010年的3329亿蒲式耳增加至3355亿蒲式耳。 9、USDA:最新一周美豆出口检验，市场的预测区间为(3000-4200)，上周为，单位：万蒲。 10、注册仓单数量如下：豆油2561手(+0)，大豆0手(+0)，豆粕4786 (+0)，菜籽油(+0)。 11、中粮等现货企业在豆粕上增空单6517手，在豆油上增空单1791手，在大豆上增空单1910手，在棕榈油上增空单604手，在菜籽油上增空单600手。 12、美商品基金卖出大豆7000手，卖出豆油3000手，卖出豆粕1000手，买入小麦3000手，卖出玉米7000手。 13、今日，马来西亚盘面休市。 小结：大豆涨势基本确立。 近期有迹象显示美豆正在承受季节性压力(美陈豆净销售大幅放缓，CBOT大豆3月对7月走软，巴西豆油升贴水由正转负)。 若回调，实为买入良机。 种植面积之争即将展开，大豆相对玉米棉花低估，或丢失面积。 PTA：1、原油WTI至8481（-077）；石脑油至865（-7），MX至1048（-5）。 2、亚洲PX至1635（-3）美元，折合PTA成本元/吨。 3、现货内盘PTA至（-110），外盘台产1462（-8），进口成本元/吨，内外价差-4365。 4、PTA装置开工率990（+0）%，下游聚酯开工率843（-0）%。 5、江浙地区主流工厂涤纶长丝产销依然低迷，多数工厂为2-3成，部分稍高有5-7成，个别较好能勉强做平；短丝价格继续有100元上涨，长丝价格稳定为主。 6、中国轻纺城面料市场总成交量68（+18）万米，其中化纤布56（+15）万米。 7、PTA 库存：PTA工厂0-4天、聚酯工厂10-20天。 小结：受国内高库存打压，原油WTI跌至2个月低点，受其拖累下游石化类产品也现小幅回落，而PTA在基本面上下游相对顺畅的情况下，下跌空间不会过大，但近期原油大跌后及下游需求恢复略显缓慢，所以PTA短期可能将以振荡夯实目前价位为主。 棉花：1、14日主产区棉花现货价格：229级新疆(+162)，328级冀鲁豫(+267)，东南沿海(+299)，长江中下游(+248)，西北内陆(+240)。 2、14日中国棉花价格指数(+136)，1级(+169)，2级(+99)，4级(+75)，5级(+200)。 3、14撮合成交(+4240),订货量(-3140),1102合约结算价(-35),1103合约结算价(-165),1104合约结算价(-175)。 4、14日郑棉总成交(+),总持仓(+1068),105合约结算价(-595),109合约结算价(-785),201合约结算价(-1050)。 5、14日进口棉价格指数SM报美分(0)，M报美分(0)，SLM报美分(0)。 本日提货美国CA M报美分/磅(0)，滑准税下港口提货价元/吨(0)，1%关税下折元/吨(0)。 6、14日美期棉ICE 1103合约结算价美分(-392),1105合约结算价美分(-25),1107合约结算价美分(-375)。 7、14日美期棉ICE库存(+909)。 8、14日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至(+500)，(+400)，(+300)。 9、14日中国轻纺城面料市场总成交量68(+18)万米，其中棉布12(+3)万米。 小结：国内棉花现货价格上涨，全棉纱市场行情稳中有涨，成交寥寥，市场看涨预期增强，买卖双方观望情绪浓厚。 多头获利了结使ICE期棉大幅下挫；郑棉CF1109昨日冲高乏力大幅回落，短期有延续回调的可能，但由于基本面供求形势未发生大的变化，需求旺盛之际供应紧张仍将主导市场，中长期看上涨仍将是主趋势。 LLDPE：1、LLDPE现货价格持稳，后市有逐步上行驱动，期货在高升水压力下将略有滞涨。 2、7042石化出厂均价（+0)，石脑油折算LLDPE生产成本（-32)。 3、现货市场均价（-53)。 华东LLDPE现货价为-，华东LLDPE上海赛科企业价(+0)，中石化华东企业价(+0)，中石油华东企业价(+0)。 4、隆重报东南亚进口LLDPE中国主港价1410（+0)，折合进口成本，而易贸报东北亚LLDPE韩国进口CFR主港均价1455美元，折合进口成本元/吨。 华东地区进口的LLDPE价格为-元/吨。 5、短期基本面支撑下原油仍将持稳，目前短期调整，跌幅有限。 6、短期内下游需求疲软，但年后需求将逐步改善，另一方面期现价差再次拉开，短期仍有调整需求。 前期已经基本调整到位，等到期现价差回归至500-600一线，将具备很好的买入价值，目前主要观望现货是否跟涨，大升水格局下高位追涨需谨慎操作。 PVC：1、东南亚PVC均价1041美元(+0)，折合国内进口完税价为8434。 2、华东乙烯法均价8225(+25)，华东电石法均价7925（+25）。 3、产销地价差450（+25）。 4、华中电石价3825(+0)，西北电石价3350(-100)，成本较低的电石法厂商生产成本7461。 5、电石法PVC：小厂货源华东市场价7910-7920，大厂货源华东市场价7920-7960；乙烯法PVC：低端乙烯料PVC华东市场价8050-8250，高端乙烯料PVC华东市场价8240-8400。 6、受期货市场带动，现货PVC价格普遍小幅上扬，此也某种程度给期货价格已支撑。 但是当下各现货市场普遍成交冷淡，有价无市，因此现货价格继续上行空间不大。 值得关注虽然下游PVC报价有所上扬，但是西北产区电石价格昨日还是出现小幅松动，下调100元。 后市应密切关注电石价格的走势，若下调，则意味着PVC成本端支撑将减弱，现货市场价格回调可能较大，而这也将主导期货价格走势。 燃料油：1、美国原油期货价格周一连续第二个交易日下跌,因国内库存偏高,且即将公布的上周原油库存预计也呈上升态势；但取暖油和汽油涨幅均超2%。 Brent原油涨214美元，触及28个月高位,因伊朗、也门、阿尔及利亚和巴林的紧张情势升温,令市场担心局势蔓延并造成产油国动荡不稳,而欧洲市场对供应中断更加敏感。 2、美国天然气期货价格周一略涨04%，因市场在价格跌至去年11月以来的低位时逢低买入。 3、周一伦敦Brent原油（4月）较美国WTI原油升水162%（-235%，换月）。 WTI原油次月对当月合约升水比率为398%（-017%，换月）； Brent 现货月转为贴水032%（换月）。 周五WTI原油总持仓增加40万张至1590万张（创历史新高）伴随原油跌13%。 4、周一亚洲石脑油月间价差2（-1）降至4个月低位；裂解价差-261（-013）降至6个月低位。 5、周一华南黄埔180库提估价4710元/吨（+10）；华东上海180估价4680（+0），舟山市场4665（+0）。 6、周一华南高硫渣油估价4175元/吨（+0）；华东国产250估价4550（+0）；山东油浆估价4150（+0）。 7、黄埔现货较上海燃油5月贴水82元（-2）；上期所仓单吨（-500）居历史次高点。 8、机构观点，仅供参考： 高盛报告（1月11）极端的天气状况导致美国需求下滑而欧洲和中国的需求上升。 同时，即便美国其它地区的库存恢复至更正常的水平，但中部的供应过剩又对WTI 油价造成打压。 预期WTI原油期货价格将在2011年底上涨至每桶105美元，2011年均价100美元。 小结：美国WTI原油期货因库存问题下跌，而成品油和Brent原油涨幅均超2%。 亚洲石脑油裂解价差降至6个月低位。 华南180涨10，华东180持稳，山东油浆持稳；上海燃料油期货仓单居历史次高点；合约质量标准的修改导致旧仓单注销将给2011年燃料油市场带来进一步的压力。 高盛报告（1月11）预计原油期货价格将在2011年底上涨至每桶105美元，2011年均价100美元。 白糖：1：柳州中间商报价7355（-30）元；柳州电子盘合约收盘价7295（-45）元/吨，合约收盘价7439（-61）元/吨；柳州现货价较郑盘1105升水-9（+34）元/吨，昆明现货价较郑盘1105升水-149（+69）元/吨；柳州5月-郑糖5月=75（+3）元，昆明5月-郑糖5月=-73（+5）元；进入消费淡季，但是减产预期存在，且销区库存低；近期有抛储传闻；上个交易日注册仓单量4580（+635），有效预报503（-565）；2：截至12月末，全国累计产糖万吨，同比低45%；累计销糖万吨，同比低601%；销糖率5745%，去年同期为5814%；3：ICE原糖3月合约下跌125%收于3091美分，泰国进口糖升水05（-02），完税进口价7669元/吨，进口亏损314（-55）元，巴西白糖完税进口价7976元/吨，进口亏损621（-100）元，升水035（-15）；4：埃及糖库存可以持续到10月，并没有受到近期事件的影响；5：多头方面，华泰加仓4651手，万达加仓4057手，中粮加仓1594手，珠江减仓9937手；空头方面，中粮加仓2600手；6：10日开始主产区将再次出现降温天气，桂北产量恐不及预期；广西糖会将在2月23日召开，关注糖会行情；小结：A：外盘对利好反应平淡，进一步行情有待巴西新榨季产量确认； B：近期进口亏损幅度缩小，糖会之前可能会出现顺大势炒作的行情，高度有限； 玉米：1：华北区玉米价格普遍小幅上涨，大连港口平舱价2110（+10）元，锦州港2110（+10）元，南北港口价差110（+10）元/吨； 大连现货对连盘1105合约升水-196（-19）元/吨，长春现货对连盘1101合约升水-386（-29）元/吨；大连商品交易所玉米仓单1199（+0）张；2月船期CBOT玉米完税成本2714（+0）元/吨，深圳港口价2220（+20）元/吨；DDGS全国均价1735（+0）元/吨，玉米蛋白粉全国均价4505（+75）元/吨；大商所1105合约与JCCE1104合约大连指定仓库交货价价差为168（+9）元/吨；大商所1109合约与JCCE1108合约大连指定仓库交货价价差为169（+19）元/吨。 2：USDA2月月度供需报告下调阿根廷玉米产量638%，整体期末库存低于市场预期；3：印度尼西亚今年将进口200万吨玉米，去年的预估数字是150万吨；4：中储粮收储价格偏低，恐难完成任务，部分贸易商顺势压价；临储玉米拍卖门槛高，接近定向销售模式，价格对市场指导意义降低； 5：多头方面，渤海加仓9779手，一德加仓9363手，鲁证加仓5701手；空头方面，国投加仓6483手，银河加仓3115手；近期多空双方普遍加仓；小结：A：全球玉米供需趋紧；B：现货价格跟涨，郑盘目前资金溢价偏高；早籼稻：1:近期江西局部价格小幅攀升，江西九江收购价2100（+0）元，长沙2140（+0）元；安徽芜湖大米批发市场报价2000（+0）元，湖北枝江市粮食局报价2160（+0）元，新余市粮食局收购价报价2080（+0）元，江西吉水县粮食局收购价2480（+0）元；注册仓单7056（-704），有效预报239（+54）；2:粳稻价格，哈尔滨2780（+0）元/吨，吉林2900（+0）元/吨，南京2800（+0）元/吨；中晚稻价格，长沙2370（+0）元/吨，合肥2150（+0）元/吨，九江2350（+10）元/吨；3：稻米价格：以下皆为出厂价，长沙早籼米3240（+0）元/吨，九江早籼米3320（+0）元/吨，武汉早籼米3200（+0）元/吨；长沙晚籼米3640（+0）元/吨，九江晚籼米3620（+0）元/吨，武汉晚籼米3400（+0）元/吨； 4:国家早籼稻库存充足；2011年生产的三等早籼稻最低收购价提高9元至102元每50公
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