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棉花下游补库存利好预期-白糖预计短期偏强运行
期货动态
洲际交易所（ICE）期棉小幅下跌，美元略有走强。上周五郑棉小幅收跌。
外棉信息
据美国农业部，2.7-2.13日一周美国24/25年度陆地棉净签约70874吨，环比增加28%，较近四周平均增加18%，装运陆地棉67653吨，环比增加14%，较近四周平均增加39%。
郑棉信息
截止到2025年2月20日，2024棉花年度全国共有1093家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量642.71万3c/p>
南华观点
短期新棉套保压力上移，在两会及下游补库的利好预期下，棉价或呈弱势反弹，关注万四关口附近的压力位，继续追踪下游订单落地情况。
期货动态
国际方面，ICE原糖期货周五上涨，受印度供应问题忧虑。昨日夜盘，郑糖小幅上涨，整体走势偏强。
现货报价
昨日南宁中间商站台报价6140元/吨。昆明中间商报价5950-6010元/吨。
市场信息
- ISMA数据显示，截至2月15日，印度产糖1970万吨，同比下降12%，因马邦和卡邦产量下降。
- 巴西2月出口前两周83.7万吨，较去年同期减少47%。
南华观点
短期糖价偏强运行。
预警！猪价“跌不动”，玉米、小麦波动偏强，水稻风险陡增！咋了
【导读】“小孩小孩你别馋，过了腊八就是年！”腊八将至，元旦、春节假期日益临近，在国内生猪以及粮食市场，近期，猪价趋势偏强，但是，由于养殖端认价出栏情绪反弹，猪价有冲高回落的走势，但是，由于市场看涨情绪较浓，猪价“跌不动”，市场仍将维持偏强运行的走势。 而在粮食市场，目前，玉米、小麦价格波动偏强，玉米行情止步下跌，但是，在水稻市场行情风险陡增，那么，市场发生了啥？具体分析来了！一、生猪市场：在国内生猪市场，10月下旬后，猪价颓势凸显，市场进入理性回调的趋势，但是，进入12月份，猪价短暂走高，但是，由于本月集团化猪企出栏计划陡增，而国内口罩问题放开后，社会面集中“转阳”现象陡增，这进一步加剧了阶段性消费市场的颓势，加剧了市场旺季不旺的表现，养殖端情绪崩塌，竞争性出栏情绪陡增，国内猪价超预期下跌，冬至节气前，国内生猪均价跌至15.63元/kg，相比10月下旬，短短2个月的时间，生猪价格锐减44.8%！但是，进入12月底，随着居民“转阳”后陆续康复，多地消费市场逐步回升，而猪肉价格松动，市场消费热度逐步反弹，叠加，养殖端看涨情绪转浓，惜售挺价情绪升温，猪价逐步逃离价格“洼地”，市场进一步震荡偏强的走势，但是，随着生猪价格冲高17.91元/公斤，养殖端出栏情绪“躁动”，市场认价出栏现象增多，猪价冲高回落，12月29日猪价跌至17.44元/公斤！不过，从国内屠企开工率来看，近期，屠企开工率持续回升，目前，国内样本企业屠企开工率达到了31.91%，相比上周末屠企开工率上涨了2.33个百分点，屠企开工率上涨，这也反馈出，终端市场猪肉需求积极性逐步改善！近期，生猪价格走低，加剧了国内猪肉价格的松动，在笔者的家乡，鲁西南地区普通猪肉价格回落至14~15元/斤，市场需求积极性逐步改善，部分居民有腌制腊肉的情绪，而在南方地区，部分农户也有补做腊货的现象，消费市场逐步回暖，而国内主流城市餐饮以及堂食需求也逐步改善，消费对于猪价掣肘表现转弱！而在生猪供给方面，目前，集团化猪企年度出栏计划基本完成，规模猪企月底出栏积极性减弱，而散户猪场看价出栏，随着南北地区猪价走低，市场抵触情绪逐步升温，屠宰场顺利收猪的难度也明显增加！因此，基于市场多空博弈，个人预测，短期内猪价“跌不动”，市场仍将维持偏强走势，但是，由于消费提振表现一般，养殖端适重生猪仍有逢高出栏的情绪，预计，猪价以涨跌拉锯为主，价格震荡偏强！二、玉米、小麦震荡上涨！近期，国内小麦市场波动偏强，市场延续上涨的主旋律，但是，涨幅维持在低位，国内现货小麦价格以横盘为主，其中，在山东、河北以及河南地区，主流制粉企业，小麦挂牌报价维持在1.59~1.63元/斤左右！从市场反馈来看，目前，国内制粉企业终端面粉走货依然偏差，部分制粉企业有提前停工的现象，由于餐饮以及堂食消费大幅受限，经销商补货面粉的积极性不高，国内主流制粉企业开工率仅有32.5%左右！而近期，国内豆粕行情走低，麸皮价格也震荡偏弱，制粉企业盈利空间回落，对于高价粮源补库情绪逐步减弱！但是，在国内小麦供给方面，进入年底，基层余粮基本见底，而对于持粮贸易商来说，众所周知，今年小麦价格高开高走，贸易商小麦入库成本普遍偏高，而长期储库后进一步加剧了小麦出库的成本价，因此，贸易商惜售看涨情绪转浓，国内现货小麦流通减少，企业门前排队车辆稀少！因此，在多空博弈下，国内现货小麦价格以震荡偏强为主，短期内，市场或将延续弱势偏强的走势，但是，进入元旦后，随着政策性小麦拍卖逐步开启，市场小麦流通逐步增加，而终端市场虽然有一定需求反弹的表现，但是，小麦价格仍将面临下行的风险！而在玉米市场，近期，由于基层农户集中出粮，贸易商随收随走，国内现货玉米流通增加，企业门前排队车辆逐步宽松，国内主流产区东北以及华北、黄淮等地，玉米价格震荡下行，不过，由于今年玉米种植成本大幅上涨，受俄乌冲突影响，化肥农资价格走高，种粮大户地租不断上涨，持粮农户仍有惜售看涨的情绪，随着玉米价格的走低，东北以及华北等地，持粮农户惜售情绪升温，玉米上量减少，企业报价陆续止跌，国内现货玉米呈现波动偏强的走势！据机构分析，目前，用粮主体方面，饲料企业节前备货需求逐步完成，但是，仍有部分中小饲料企业仍有补货的需求，而深加工企业库存偏少，集中建库的积极性依然较高，市场玉米刚需依然较浓。 而在持粮主体方面，目前，基层农户虽有挺价惜售的情绪，但是，由于年关到来，农户仍有变现需求，国内玉米价格仍将受上量影响呈现震荡的走势！个人认为，短期内，玉米价格不具备进一步下挫的基础了，毕竟，年底前，需求方面有集中建库的情绪！进入春节后，东北地区潮粮或将集中上市，主流企业以库存消耗为主，部分企业集中建库，玉米价格以震荡偏弱为主，但是，进入4~5月份，由于基层余粮见底，国内现货玉米供给缺口逐步显现，企业提价保量操作增多，国内现货玉米价格或将进一步走强，玉米价格有望涨破3200元/吨！三、水稻价格风险陡增！元旦假期临近，国内稻米市场也将逐步停滞，很多农友关心水稻价格的走势，个人认为，现阶段下稻米市场风险陡增，市场下行压力加剧！一方面，在粳稻方面，行情颓势迹象逐步显现。 目前，在北方地区，粳稻价格多以企稳，价格维持在年内的高点，目前，长粒粳稻有震荡偏弱的走势，主流价格维持在1.65~1.7元/斤。 由于终端市场需求偏差，受口罩问题的持续性影响，下游市场备货需求情绪低迷，东北部分米企有一定落价收粮的情绪。 而在北方地区，圆粒粳稻价格也出现偏弱的走势，在东北部分基层粮点，圆粒粳稻收购价跌至1.21元/斤，在齐齐哈尔部分地区圆粒粳稻价格维持在1.33~1.35元，但是，市场有价无市的现象较为明显！另一方面，水稻品种价格差异性明显！目前，粳稻价格有偏弱的压力，但是，在吉林部分地区超级稻却有小幅上涨的表现，其中，白城地区超级稻价格在1.5元/斤左右，主流价格普遍维持在1.45~1.5元/斤，但是，由于超级稻外销难度较大，随着春节假期的临近，米企即将停收，超级稻仍有下行的压力，因此，目前，高价售粮仍是不错的选择！个人认为，由于国内口罩问题的影响，虽然，“新十条”落地后，人员流动的限制逐步解除，但是，由于消费恢复需要周期，而国内大中院校提前放假，餐饮消费依然冷淡，而居民囤货情绪降温，年前大米走货压力较大，这也将限制米企继续提价收粮的情绪。 另外，国内水稻供给相对宽松，主流米企库存高筑，而进口稻米持续增加，今年前11个月，国内进口稻米达到了578万吨，同比上涨31.8%！而年后，国内各地粮库完成入库需求，陈粮逐步上市，这进一步冲击原粮市场，因此，在多方因素下，稻米市场仍将继续承压，市场下行风险陡增！预警！猪价“跌不动”，玉米、小麦波动偏强，水稻风险陡增！咋了！对此，大家是如何看待的呢？以上为笔者个人观点，图片来自网络！
市场点评：周末消息偏暖，短期谨慎做多
重点推荐上交所：适时推出做市商制度 研究引入单次T+0交易国家发改委：加快油气管网和储备工程建设，推动管网设施公平开放市场点评市场点评：周末消息偏暖，短期谨慎做多有色金属行业：战略资源迎三重催化新股提示 中天精装，申购代码，申购价格24.52元期货情报金属能源：黄金397.14,涨0.81%；铜,涨0.66%；螺纹钢3522，涨0.74%；橡胶，跌0.53%；PVC指数6075，涨1.17%；郑醇1708,跌0.23%；沪铝,涨0.50%；沪镍，涨0.67%；铁矿735，涨2.15%；焦炭1893,涨1.42%；焦煤1171.5，涨1.25%；原油297.8，涨0.64%；农产品：豆油5676,涨1.07%；玉米2090,涨0.29%；棕榈油4770,涨0.38%；棉花,跌0.65%；郑麦2492,跌0.08%；白糖4883,跌1.41%；苹果8772，跌0.09%； 汇率：欧元/美元1.1105,涨0.25%；美元/人民币7.1336，跌0.51%；美元/港元7.7511，跌0.02%。 (以上期货数据来自上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所)重点推荐1、上交所：适时推出做市商制度 研究引入单次T+0交易上交所就2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议回应称，适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现。 点评：所谓“单次T+0”，即日内买入后可卖出，或日内卖出后可再行买入，两个方向均限操作1次。 值得注意的是，目前沪深两市的股票交易制度中，卖出股票后的资金已经可再度买入股票(限1次)，但买入后不可卖出，“单次T+0”在现有卖出-买入后是否可以再度卖出，需要规则进一步明确。 T+0交易以及做市商制度，券商行业对金融IT技术的需求会相应增加，利好券商股以及主营涉及金融IT技术的公司，预计相关个股短期有望获得活跃表现的机会，但当前弱势情况下，整体启动相关板块的概率较小，不建议重仓操作。 （投资顾问 蔡 劲 注册投资顾问证书编号： S20）2、国家发改委：加快油气管网和储备工程建设，推动管网设施公平开放新华社报道，国家发改委《关于2019年国民经济和社会发展计划执行情况与2020年国民经济和社会发展计划草案的报告》提出，稳步推进煤炭、石油、天然气和电力产供储销体系和石油储备基地建设，加强煤电油气运行调节。 继续做好油气勘探开发工作，加快推进油气矿业权区块竞争出让。 加快油气管网和储备工程建设，健全油气管网运营机制，推动管网设施公平开放。 着力推动煤电改造升级，积极稳妥发展水电，安全发展先进核电，保持风电光伏发电合理发展，推动非化石能源成为增量主体。 健全可再生能源电力消纳利用长效机制，积极推进就地就近消纳新模式。 点评：当前低油价环境下，油气储备需求凸显。 加快油气管网和储备工程建设，对主营涉及此类业务的个股构成利好。 预计相关个股短期出现活跃表现的概率较大。 （投资顾问 蔡 劲 注册投资顾问证书编号： S20）市场点评1、市场点评：周末消息偏暖，短期谨慎做多周五A股三大指数低开后振荡走高，最终均以红盘报收。 两市合计成交5723亿元，北向资金净流入74.22亿元。 具体来看，沪指收盘上涨0.22%，收报2852.35点；深成指上涨0.87%，收报.1点；创业板指上涨1.54%，收报2086.67点。 盘面上看，大消费、海南板块、网红经济等概念表现强势，金融和地产等权重板块则表现较弱。 周末消息来看，首先是中美之间的贸易摩擦问题，整体是略好于预期的；另外一点是官方再次提出T+0，所以总体而言周末的消息面偏暖。 短期看，市场可能有所反弹，但受制于低迷的成交量，对反弹的时间和力度都不可有过高预期。 操作上，建议半仓滚动操作为好，建议关注大科技和大消费的龙头品种以及有涨价预期的稀土板块。 （投资顾问 杨冬 注册投资顾问证书编号：S07）2、有色金属行业：战略资源迎三重催化2020年国内总量控制计划持平或小幅提升，但增量均为轻稀土并不在中重稀土。 同时，中国成为全球最大的稀土进口国，缅甸进口成为中重稀土的主要补充，预计今年缅甸进口再度大幅下滑，一定程度带来国内全年中重稀土价格的支撑。 政策预期加码，稀土价格有望延续涨势。 2020年Q1以来，受全球疫情爆发影响稀土价格先涨后跌，目前价格下考虑原料、环保综合成本及贸易摩擦的风险，从政策历史演变来看，主要政策方向可能为：1、“督察”“战略收储”常态化带来持续性，收储战略品种针对性可能增强。 2、轻稀土配额可能继续提升。 3、加大高端稀土功能材料应用开发。 伴随政策预期对于供给端的支撑，稀土价格有望企稳回升。 点评：稀土概念股短期容易受中美关系的影响，中期来看稀土有“收储预期”以及稀土价格有望企稳回升。 （投资顾问杨冬 注册投资顾问证书编号：S07）
