库存压力持续-铁矿石短期价格或将继续宽幅震荡

市场概述

2月28日早盘，铁矿石主力合约小幅走低，报804元，跌幅-0.19%。最新一期铁水产量环比回升，但后期产量仍将小幅回升，需关注下游需求的承接情况。港口库存绝对值仍处于高位，但环比小幅去化，前期低发运预计将继续兑现至库存端。两会或成为市场博弈的关键节点，需关注消息面突发扰动。

供应端分析

供应端来看，阶段性扰动因素消除，铁矿到港回升预期增强。尽管澳洲热带气旋影响了短期发运，但扰动因素消除后，铁矿到港将陆续回升。整体来看，铁矿处于供增需降的格局中，库存压力依然较大。海外发运恢复，本周大幅增加，但到港略显疲软。

本周114家钢厂进口烧结粉总库存为2908.79万吨，环比上期增加113.32万吨。钢厂不含税平均铁水成本为2497元/吨，环比上期减少4元/吨。

需求端分析

需求端，本周铁水产量继续小幅回落，但增速放缓。后续需关注铁水复产恢复情况。铁矿受到钢材产量收缩预期影响，如有相关政策落地，中长期压力将进一步增加。

政策与市场预期

宏观上，两会政策预期将成为影响市场的重要因素。国内终端需求恢复缓慢，铁水复产速度较慢，加剧了铁矿的供需矛盾。在两会召开之前，政策预期与产业因素或将交织影响盘面。

专家观点

广发期货认为，铁矿石价格仍将宽幅震荡。铜冠金源期货则认为，铁矿石价格呈震荡走势。

后市展望

成材出口反倾销带来更多不确定性。国内终端需求恢复缓慢、铁水复产缓慢增大铁矿供需压力，但两会尚未召开，政策与产业因素将交织影响盘面。 铁矿价格预计仍将宽幅震荡。
注意消息面和政策面变化。

风险提示

两会召开可能带来市场波动，需密切关注消息面。 海外因素（如澳洲天气等）和政策变化都可能对铁矿石价格产生影响。

指标	数据	备注
铁矿石主力合约价格	804元	跌幅-0.19%
铁水产量	环比回升	后期产量仍将小幅回升
港口库存	高位	环比小幅去化
钢厂进口烧结粉总库存	2908.79万吨	环比上期增113.32万吨
钢厂平均铁水成本	2497元/吨	环比上期减4元/吨

本报告仅供参考，不构成投资建议。

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