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下游备货意愿有所提升
4月24日沪铝期货市场呈现小幅上涨态势，主力合约盘中报19885元/吨，涨幅0.35%，反映出当前铝价在多重因素作用下的复杂走势。本文将从基本面、政策面和市场预期三个维度进行深入分析。
一、基本面分析
当前国内电解铝市场呈现供需双弱但库存低位的特征。供给端，国内电解铝产能增速放缓，产能释放受到限制；需求端则呈现旺季特征，下游加工企业开工率虽有小幅回落，但五一节前备货需求对价格形成支撑。值得注意的是，社会库存已跌破70万吨，处于近五年同期低位，这种低库存状态为铝价提供了较强支撑。氧化铝市场方面，部分厂商因利润偏低选择检修，短期内供给收缩，但中长期来看氧化铝供需预计趋于宽松。
二、政策面影响
宏观政策方面，市场对降准存在预期，经济政策环境趋于宽松，这对大宗商品价格整体形成利好。关税政策方面，虽然短期告一段落，但后续仍存在不确定性，这种政策预期的不确定性限制了市场做多热情。产业政策方面，需要关注环保限产等政策对供给端的潜在影响。
三、市场预期与技术面
从机构观点来看，正信期货预计主力06合约节前将维持震荡偏强走势，波动区间看19400-20200元/吨，特别指出20000元/吨附近存在压力位；申银万国期货则认为铝价将以震荡为主，上方空间有限。技术面上，沪铝主力合约在20000元/吨整数关口面临心理压力，下方19400元/吨附近则有较强支撑。
四、后市展望
综合来看，短期内沪铝价格将维持震荡格局：一方面，低库存和节前备货需求支撑价格；另一方面，下游订单预期减弱和氧化铝成本支撑下移又限制上涨空间。中期走势需重点关注：1)下游实际消费强度；2)氧化铝价格走势；3)政策面变化。投资者可采取区间操作策略，重点关注19400-20200元/吨的波动区间，在接近区间上下沿时注意控制风险。
需要特别提示的是，五一长假临近，市场交投情绪可能趋于谨慎，投资者需注意仓位管理和节前风险控制。同时，外盘铝价走势和美元指数波动也将通过比价效应影响国内铝价，这些因素都需纳入投资决策考量。
2月份钢铁市场运行形势
目前市场主要以等待需求释放为主，钢厂也好，商家也罢，均在围绕着需求做文章，但是下游需求量何时开始释放，惯例在2~3月很难集中，商家谨慎控制好库存及其结构，多关注下游需求及资金面的变化。
