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纯碱下游需求保持相对稳定
从纯碱市场来看，上周呈现供需双弱的格局，但库存持续去化支撑价格表现。具体分析如下：
供应端 ：当前纯碱行业保持89.44%的高开工率，周产量维持在75万吨以上水平。值得注意的是，南碱、天津碱厂等企业仍在提升负荷，预计本周开工率将突破90%，产量可能达到76万吨以上。但需要关注五月上旬开始的集中检修季，这将成为后续供应端的重要变量。库存方面连续下降至169.1万吨，环比降幅1.19%，显示当前供需结构仍相对健康。
需求端 ：呈现分化特征。浮法玻璃日熔量环比下降700吨至15.78万吨，且本周还有600吨产能计划放水；光伏玻璃日熔量虽环比增加1200吨至9.73万吨，但行业景气度出现转弱迹象，原计划的两条2050吨产能点火可能推迟。整体来看，终端需求维持刚性补库，但缺乏强劲增长动能。
价格展望 ：在库存持续去化、检修预期增强的背景下，预计短期纯碱价格将维持偏强震荡走势。需要重点关注宏观政策动向及实际检修执行情况。
烧碱市场则呈现明显的供增需减格局：
供应端 ：行业开工率小幅回落至82.1%，但库存去化明显，周环比下降3.02%至40.85万吨。随着本周复产企业增加，预计开工率将回升至84%左右，周产量可能达到80.95万吨，供应压力逐步显现。
需求端 ：主要下游氧化铝行业检修增加，采购需求持续走弱。山东地区32碱价格单周下跌30元至780元/吨，河北、广东等地价格同步下调，反映出需求端承压明显。
价格展望 ：在供应回升而需求走弱的背景下，预计烧碱价格将维持偏弱震荡格局。后续需密切关注氧化铝企业开工变化及宏观政策对商品市场的整体影响。
投资建议 ：建议采取差异化策略，纯碱以逢低做多为主，关注2400-2500元/吨支撑位；烧碱则可考虑逢高沽空，重点关注850-900元/吨压力位。同时需警惕宏观政策变动可能带来的系统性风险。
