需求疲软拖累市场情绪

5月6日乙二醇期货市场呈现弱势震荡走势，主力合约盘中报价4129元/吨，较前一交易日下跌1.15%。本文将从供需格局、成本因素、机构观点等维度对当前乙二醇市场进行深入分析。

一、供需基本面分析

供应端呈现阶段性收缩特征：一方面美国进口货源减少，另一方面国内装置进入集中检修期。值得注意的是，5月市场将面临煤制装置重启（预计中下旬显现）与沙特两套装置检修的供需博弈，整体进口量预期下调将缓解供应压力。库存方面，虽然社会库存呈现缓慢下降趋势，但华东主港库存仍维持在80万吨高位，环比增加2.5万吨，库存去化进程受阻。

二、成本与需求端影响因素

成本支撑减弱：受节假期期间国际油价下跌影响，乙二醇成本端出现明显下移。需求方面则呈现分化态势，聚酯行业维持93.4%的高开工率，节前产销放量促使大厂库存快速消化，行业累库压力得到缓解；但终端织机开工率持续下滑，反映出下游需求复苏仍不稳固。

三、机构观点解析

正信期货认为，虽然供需面存在去库预期，但在成本下移和宏观不确定性影响下，市场将延续偏弱震荡格局。西南期货则更关注库存高企对价格的压制，指出煤制装置重启将提升供应，在库存压力未实质性缓解前，价格将维持底部震荡运行。两家机构均建议投资者保持谨慎，重点关注港口库存变化及宏观政策动向。

四、后市展望与风险提示

短期来看，乙二醇市场多空因素交织：利好方面包括进口预期减少、聚酯高开工支撑；利空因素则体现为成本支撑减弱、库存压力显著。关键变量在于5月中下旬煤制负荷回升速度与聚酯开工能否持续维持高位。建议投资者密切关注：1）沙特装置检修实际执行情况；2）终端织造需求复苏进度；3）原油价格波动对成本端的影响。

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