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上游成本端支撑不足
从市场表现来看，上周三苯乙烯期货及现货市场均呈现下跌态势。EB2506主力合约日盘收于6983元/吨，跌幅1.26%，反映出市场看空情绪。现货市场方面，江苏地区苯乙烯现货及远期合约报价普遍走低，基差结构显示近月合约相对强于远月，但整体基差水平仍处于收缩状态，这表明市场对未来供需格局转向宽松的预期正在增强。
从宏观层面来看，OPEC+超预期增产决定对能化板块形成利空影响。其将6月原油产量增幅从原计划的13.7万桶/日大幅上调至41.1万桶/日，这一决策不仅导致原油价格承压，也削弱了苯乙烯等化工品的成本支撑。考虑到原油作为苯乙烯上游原料的重要来源，其价格波动将通过成本传导机制直接影响苯乙烯定价中枢。
从基本面来看，5月苯乙烯行业面临供需格局转弱的压力。供应端，随着检修装置陆续复产，行业开工率预计环比提升3个百分点以上，市场供应将明显增加。需求端则呈现多重不利因素：下游新订单不足导致补库意愿低迷，前期订单提货速度缓慢，三大主力下游（PS、ABS、EPS）库存水平仍处高位。特别值得注意的是，前期抢出口带来的需求前置效应正在消退，而关税政策的调整可能进一步抑制终端产品出口，这对苯乙烯需求端将形成持续压制。
从价格走势预判来看，在成本支撑减弱和供需转松的双重作用下，5月苯乙烯价格大概率维持震荡偏弱格局。技术面上，主力合约跌破7000元/吨关键心理关口后，下方空间可能进一步打开。操作策略上，建议以逢高沽空为主，重点关注反弹至7100-7150元/吨区间的做空机会。套利和期权方面，由于缺乏明显的结构性机会，暂时保持观望态度更为稳妥。
风险提示方面，需要密切关注原油价格的异常波动、下游突发性补库行为以及装置非计划性停车等潜在因素，这些都可能改变当前的市场运行逻辑。建议投资者在交易过程中严格控制仓位，做好风险管理。
