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需求前景仍令人担忧
近期国内棉花市场呈现低位偏弱运行态势，其背后逻辑可从供需两端进行深入分析。从需求端来看，国内纺织行业面临订单不足与利润亏损的双重压力。纺织企业普遍反映当前生产利润处于亏损状态，导致生产积极性显著降低。这种需求疲软的状况直接反映在现货市场上，表现为现货价格持续阴跌，进而拖累郑棉期货价格维持弱势震荡格局。
从供给端观察，国际市场的变化对国内棉价形成明显压制。ICE美棉价格承压回落主要受两个因素影响：一是美国主产区天气条件良好，不仅加快了棉花种植进度，还提升了单产预期，这使得新年度全球棉花供给前景改善；二是国际贸易摩擦持续发酵，在全球经济增速放缓的背景下，棉花需求前景蒙上阴影。USDA最新周度出口数据显示，虽然当周美棉出口销售环比增长4%，但较前四周均值仍下降21%，这种反复波动的出口数据难以形成持续的价格支撑。
从宏观层面来看，当前压制棉价的核心因素仍是全球经济忧虑。国际贸易紧张局势未见缓和迹象，预计这种状况还将持续较长时间，这使得市场对棉花消费的预期持续悲观。特别是在主要消费国经济增速放缓的背景下，纺织服装等终端消费需求难以提振，这种宏观环境对棉价形成系统性压制。
就国内市场而言，当前棉价运行呈现以下特征：一是期现联动下跌，现货市场的疲软直接传导至期货市场；二是产业链传导不畅，上游棉花价格下跌未能有效改善下游纺织企业的经营状况；三是市场情绪低迷，缺乏做多信心。这种格局的打破需要观察到下游订单实质改善或纺织企业开机率明显提升。
展望后市，需重点关注以下几个变量：一是国际宏观形势变化，特别是主要经济体的贸易政策动向；二是美国棉花实际种植进度和生长状况，这关系到新年度全球供给预期；三是中国纺织企业的订单恢复情况，这是判断内需能否改善的关键指标。在现有因素未发生实质性改变前，预计国内棉市仍将维持低位偏弱震荡运行态势，短期内难有趋势性上涨行情。
