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下游需求未见明显改善
从市场表现来看，SP2507合约昨日呈现明显的震荡反弹特征。日盘时段价格突破5100元/吨整数关口，最终收于5138元/吨，单日涨幅达2.03%，成交量显著放大24.9万手，显示市场交投活跃度提升。值得关注的是，持仓量却出现0.24万手的微幅减少，表明部分空头选择获利了结，但新增多头资金介入力度有限。
夜盘时段市场波动明显收窄，价格在5130-5170点区间内窄幅整理，最终收于5146点。这种盘整走势反映出多空双方在当前价位的短暂平衡状态。从持仓结构分析，前20名会员单位净空单减少1984手至5755手，显示主力机构空头力量有所减弱，但整体仍维持净空头格局，说明市场看空预期尚未根本扭转。
现货市场方面，针叶浆价格出现50元/吨的小幅反弹，但其他浆种价格保持稳定。值得注意的是，下游成品纸市场表现疲软，双胶纸和双铜纸价格分别下跌100元/吨和50元/吨，反映出终端需求持续低迷。从细分市场看，生活用纸领域库存压力较大，双胶纸市场需求不振，铜版纸和白卡纸市场也面临订单不足的困境，这些因素都制约着纸浆价格的持续反弹。
库存数据值得重点关注。虽然期货仓单减少17278吨，但25.91万吨的绝对量仍处于历史高位，特别是山东地区主要仓库的库存变动显示现货去库速度缓慢。结合港口库存维持高位的现状，供应压力仍然是压制价格的主要因素。
技术面来看，SP2507合约近期维持区间震荡格局。5070-5250元/吨构成当前主要波动区间，上方面临60日均线压制，下方则有5000元/吨整数关口的心理支撑。MACD指标显示短期动能有所转强，但尚未形成明确趋势信号。
操作策略上，建议采取区间交易思路。在价格接近5250元/吨区间上沿时可考虑逢高沽空，止损设在5280元/吨上方；若回落至5070元/吨附近则可轻仓试多，止损设在5040元/吨下方。鉴于当前市场波动特征，建议将仓位控制在30%以内，并设置严格的止损保护。需要特别关注的是，若价格有效突破5250元/吨阻力位，可能引发空头回补行情；反之若跌破5070元/吨支撑，则可能打开新的下跌空间。
