价格波动或将收窄-沪锡市场供需趋于平衡

从市场表现来看，沪锡主力SN2506合约呈现先扬后抑的震荡走势，日内波动后转为横盘整理，而伦锡则维持窄幅震荡格局。现货市场方面，不同品牌锡锭呈现差异化升水报价：小牌锡锭对6月合约升水0-400元/吨，云字头升水400-800元/吨，云锡升水800-1200元/吨，反映出市场对高品质锡锭的溢价认可。从供需基本面分析，虽然刚果金及佤邦地区复产推进带来锡矿供应预期改善，但实际增量有限，预计锡矿市场将维持紧平衡状态。值得注意的是，云南及广西地区加工费持续低位运行，佐证了锡矿及废料供应偏紧的现状，这对冶炼厂生产形成刚性约束。下游消费端表现平稳，节后以刚需补库为主，整体呈现供需均衡态势，这是导致锡价维持震荡格局的核心因素。

沪锌市场方面，主力ZN2506合约同样呈现先扬后抑走势，但夜盘转为震荡偏强。现货市场数据显示，上海0#锌主流成交价区间为22690-23025元/吨，对2506合约升水630元/吨，市场呈现供应偏紧特征。值得关注的是，近期进口锌锭开始流入市场，这将逐步缓解供应压力。库存数据显示，社会库存微降0.08万吨至8.33万吨，但需要注意到北方某镀锌厂新投15万吨产线的消息，其远期50万吨的设计产能可能改变未来供需格局。国际方面，Lundin Mining旗下矿山产量同比提升，且已被Boliden收购，这将影响全球锌精矿供应格局。宏观层面，英美关税协议达成部分一致，但市场焦点已转向中美贸易谈判。综合来看，进口锌锭的持续流入叠加消费旺季临近尾声，市场累库预期增强，这使得前期低库存对价格的支撑作用减弱。技术面显示，锌价承压态势明显，建议空单可背靠10日均线持有。

对比两个品种的市场表现，可以发现有如下特征：1）锡市场受矿端约束更强，供需维持紧平衡，价格波动相对温和；2）锌市场受进口增量影响更为直接，叠加消费季节性变化，价格承压更为明显；3）两个品种都受到全球矿产格局变化的影响，但锡的供应弹性更小，价格支撑更强。从投资策略角度看，锡价更适合区间操作，而锌价在当前位置更适合逢高布局空单。后续需重点关注：1）佤邦地区锡矿复产进度；2）进口锌锭到港情况；3）下游镀锌行业新产能投放节奏；4）中美贸易谈判进展对基本金属市场的整体影响。

• 12月15日菜粕期货市场动态 价格波动 成交
• 市场供需变化与价格波动预测 12月15日豆
• 12月15日甲醇期货市场动态与价格走势深度
• 12月15日工业硅期货市场动态 价格波动解
• 市场波动特征与关键影响因素解读 12月
• 市场交投情绪有所降温
• 焦煤焦炭市场动态 双焦价格震荡下行趋势
• 动力煤市场观望情绪蔓延 产区煤价震荡下
• 行业动态引关注 价格小幅回落 铁矿石市
• 油价维持窄幅区间偏弱震荡