氧化铝供应影响预期抬升

氧化铝市场近期呈现小幅反弹态势，但其反弹的持续性和高度预计有限。从期货市场来看，周四氧化铝期货主力合约上涨3.25%，收于2794元/吨，而现货价格保持稳定，全国均价为2900元/吨，升水198元/吨。国际市场方面，澳洲氧化铝FOB价格维持在348美元/吨，理论进口窗口关闭，显示当前进口成本较高。库存数据方面，上期所仓单库存减少323吨至26万吨，厂库库存保持7200吨不变。尽管新建产能的负面消息对当前供应影响有限，但对新投产能进度及明年供应预期的担忧抬升，成为推动氧化铝价格底部企稳反弹的主要因素。盘面持仓减少表明市场对反弹的持续性持谨慎态度，预计反弹空间有限。

沪铝市场则呈现偏弱震荡格局。周四沪铝主力合约下跌0.69%，收于19510元/吨，而伦铝微涨0.17%，收于2412.5美元/吨。现货市场方面，SMM均价小幅上涨10元/吨至19620元/吨，贴水10元/吨；南储现货均价上涨20元/吨至19580元/吨，贴水45元/吨。库存数据显示，电解铝锭库存较本周二减少1.6万吨至62万吨，铝棒库存减少0.9万吨至15.75万吨，表明市场逢低采购积极性较高。宏观层面，中美经贸关系仍是市场关注焦点，商务部重申美方需在取消单边关税等问题上采取实际行动。英美关税贸易协议部分达成一致，欧盟公布对美商品报复清单，美国就业数据好于预期，均对市场情绪产生一定影响。尽管铝锭社会库存回归去库趋势，基本面暂未出现重大利空，但消费端的不确定性仍制约铝价上行空间，沪铝短期内或维持偏弱震荡走势。

综合来看，氧化铝市场受新产能负面消息影响出现短期反弹，但持仓减少表明市场信心不足，反弹高度受限。沪铝则受宏观因素和基本面共同作用，虽库存去化支撑价格，但消费忧虑抑制上行空间，整体维持偏弱震荡格局。未来需密切关注产能投放进度、库存变化及宏观政策动向，以判断市场趋势是否会发生转变。

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