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市场供应压力渐显-硅铁供需格局边际走弱-需求端支撑力度不足
【市场行情分析】
从铁合金现货市场最新成交数据来看，各品种呈现差异化表现：澳块（Mn43.68%，Fe2.90%）以39元/吨度成交，显示出较高品位锰矿的溢价能力；南非半碳酸报价32.5-33元/吨度区间，加蓬块报价37元/吨度，而加蓬籽（Mn42%）与南非高铁分别以32.5元/吨度和30.5元/吨度成交，反映出中低品位锰矿价格中枢下移的市场特征。
【硅铁基本面深度剖析】
供应端出现边际改善迹象，合金厂开工率小幅回升，结束了此前连续数周的生产收缩，但值得注意的是，当前绝对产量仍处于历史低位区间。需求侧面临显著压力，钢联最新数据显示五大钢材品种产量与表观消费量同步下滑，终端需求的疲弱通过产业链传导至铁合金环节。特别需要关注的是，上周硅铁期货价格的大幅下挫主要源于宁夏地区4月电价结算政策超预期下调引发的成本坍塌预期，但需要澄清的是，5月并非电力现货交易窗口期，这种成本端冲击的持续性存疑。因此，在经历短期急跌后，市场或将进入供需再平衡阶段，预计本周呈现底部震荡格局。
【锰硅市场多维解析】
供应收缩态势持续强化，受制于行业普遍亏损，合金厂主动检修范围持续扩大，周度产量数据延续下降趋势。需求端与硅铁面临相似困境，钢厂减产周期对锰硅需求形成明显压制。但区别于硅铁的是，锰硅成本端出现积极信号：一方面，持续阴跌的锰矿价格初现企稳迹象；另一方面，港口锰矿库存再度去化，库存压力有所缓解。这种供需双弱但成本支撑渐显的市场结构，使得锰硅同样面临底部震荡的运行态势。
【交易策略精要】
单边操作建议采取防御性策略，对前期空头头寸可考虑部分获利了结，但不宜盲目抄底。套利方面因品种联动性增强且驱动不明，建议维持观望态度。期权策略可侧重波动率交易，考虑到当前市场处于消息真空期，做空波动率或能获取时间价值衰减收益。需要特别提醒的是，应密切关注钢材终端需求变化及电力政策调整等潜在变量，这些因素可能打破当前震荡格局。
