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关税大幅下调
近期棉花期货市场呈现多空交织的复杂局面，以下从多个维度对市场动态进行深入分析：
一、国际棉花市场分析
1. ICE期棉市场呈现冲高回落态势，最终小幅收跌。这一走势主要受两方面因素影响：
- 利多因素：中美关税超预期下调对市场形成短期提振
- 利空因素：USDA最新供需报告显示，2025/26年度美棉产量预期同比增加，期末库存上升至113.2万吨（同比增加8.7万吨），库存水平处于历史偏高位，这从根本上抑制了棉价的反弹空间
2. 巴西棉花出口情况：
- 2025年4月出口量为23.9万吨，整体保持稳定
- 主要出口市场呈现多元化分布：土耳其（22%）、巴基斯坦（20%）、孟加拉（17%）、越南（16%）
- 同比小幅下降1.0%，反映全球需求端存在一定压力
二、国内棉花市场现状
1. 郑棉市场表现：
- 隔夜郑棉上涨超1%，主要受中美关税政策调整的利好刺激
- 但需注意这一涨势的持续性可能受限
2. 产区情况：
- 新疆棉区整体出苗情况良好
- 但五一期间南疆、东疆遭遇大风天气，部分地区需补种
- 阿克苏、巴州等产区仍面临大风天气威胁，需持续关注
3. 下游产业链：
- 已进入传统需求淡季
- 新增订单不足导致纱布厂成品库存持续累积
- 原料采购需求明显减弱
- 部分企业面临降负荷压力
三、政策面影响
1. 中美关税最新调整：
- 美国对中国商品24%的关税在90天内暂停实施
- 但仍保留10%的加征关税
- 取消后续91%的加征关税
- 这一调整整体利好中国纺织服装出口恢复
四、市场展望与风险提示
1. 短期来看：
- 中美关税大幅下调超出市场预期，可能推动棉价阶段性反弹
- 但需关注政策实际落地效果
2. 制约因素：
- 下游需求淡季特征明显
- 终端消费疲软可能限制郑棉反弹高度
3. 需要重点关注：
- 新疆主产区天气变化（特别是大风等极端天气）
- 宏观政策调整节奏
- 全球棉花供需格局演变
综合来看，当前棉花市场处于政策利好与基本面偏弱的博弈阶段，投资者需保持谨慎乐观态度，密切关注供需两端的变化情况。
