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旺季消费预期较好
从5月14日白糖期货行情走势来看，市场呈现震荡上行走势。主力合约开盘报5881.00元，截至当前报5918元，较昨日结算价5868.00元上涨50元，涨幅0.85%。日内波动区间为5881.00-5926.00元，显示出45元的波动幅度。从技术面看，当前价格站稳5900元整数关口上方，短期呈现偏强走势。
从基本面分析来看，国内外市场呈现分化特征：
国际市场上，五矿期货指出两个关键影响因素：一是原糖5月合约以相对低价大量交割，显示市场供应压力；二是巴西中南部进入新榨季生产，缓解了此前的供应紧张局面。这两个因素共同作用下，预计二三季度国际原糖价格可能继续探底。值得注意的是，巴西Unica最新报告显示，4月下半月甘蔗加工量同比骤降49.35%至1773万吨，这一数据反映出恶劣天气对压榨进度的严重影响，可能对后续供应产生持续性制约。
国内市场方面则表现出较强的支撑因素：进口数据显示显著收缩，2025年1-3月累计进口食糖14.92万吨，同比降幅高达87.6%，这种供应端的收缩为国内糖价提供了支撑。消费端进入传统旺季，特别是外卖平台促销带动奶茶等含糖饮品消费激增，进一步强化了旺季消费预期。广州期货据此判断，国内白糖价格将维持高位宽幅震荡格局。
值得关注的是，当前市场存在一个潜在转折点：随着国际糖价下行，进口利润窗口可能重新打开。五矿期货预警这一变化可能导致后续郑糖价格承压走弱。这种内外市场的联动效应需要持续跟踪，特别是要关注5月进口数据变化及国内库存消化情况。
综合来看，当前白糖市场处于多空因素交织的状态：国际供应压力与国内消费旺季形成对冲，进口收缩与潜在进口利润恢复构成矛盾。预计短期内国内糖价将维持高位震荡，但中期需警惕国际糖价下跌带来的传导风险。投资者应密切关注巴西压榨进度、国内消费数据及进口政策变化等关键指标。
