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玻璃短期走势承压-纯碱市场累库预期减弱
纯碱与玻璃作为重要的工业原材料，其市场走势受到供给端检修计划、需求端变化以及市场情绪等多重因素影响。以下从多个维度对当前市场状况进行详细分析：
一、纯碱市场分析
1. 供给端：5月份纯碱行业进入集中检修期，江苏华昌装置全停，阿拉善产能部分恢复，行业开工率已降至75.45%的较低水平。随着检修企业数量增加，预计短期供给将继续收缩，市场累库压力有所缓解。但需要注意到，当前检修属于季节性正常调整，行业整体产能仍处于高位，中长期供给宽松格局未发生根本性改变。
2. 需求端：呈现分化特征。轻质碱需求保持相对稳定；重质碱方面，浮法玻璃冷修产线增加带来一定压力，光伏玻璃日熔量虽暂时平稳，但需警惕光伏抢装潮结束后可能出现的需求回落。特别值得注意的是，光伏玻璃行业面临产能过剩风险，这可能在未来对纯碱需求形成压制。
3. 价格走势：短期来看，集中检修导致现货价格获得支撑，预计将保持坚挺，期货盘面大幅下跌空间有限。但中长期受制于高库存压力（目前厂家库存约80万吨）和玻璃行业潜在的大规模冷修预期，价格上行空间同样受限。需要关注6-7月份检修结束后供给恢复情况。
二、玻璃市场分析
1. 供给端：近期冷修产线有所增加，日熔量从年初的17.5万吨降至约17.2万吨，但整体降幅有限。当前行业利润处于盈亏平衡线附近，尚未触发大规模冷修，供给端呈现缓慢收缩态势。值得注意的是，行业产能利用率仍维持在85%左右的高位。
2. 需求端：表现持续疲软。受房地产行业调整影响，深加工企业订单同比下滑约20%，终端需求未见明显改善。市场情绪悲观，中下游企业维持低库存策略，按需采购为主。即将到来的梅雨季节可能进一步抑制建筑施工需求。
3. 库存与价格：生产企业库存维持在6000万重量箱左右的高位，部分企业为缓解库存压力开始降价促销，湖北地区现货价格已出现普遍下调。在缺乏实质性利好驱动的情况下，预计玻璃价格将维持震荡偏弱走势，期货盘面可能继续探底。
三、产业链联动影响
1. 纯碱与玻璃存在明显的产业链传导关系。当前玻璃行业利润微薄（多数企业处于盈亏边缘），若价格持续下跌可能引发更多冷修，进而减少对纯碱的需求。据测算，浮法玻璃日熔量每减少1000吨，将减少约600吨/日的重质碱需求。
2. 光伏玻璃方面，虽然目前日熔量维持在9万吨左右的高位，但行业库存持续累积，价格承压。若光伏组件出口受阻（需关注欧盟碳边境税等政策影响），可能引发光伏玻璃产能调整，这对纯碱需求将形成二次打击。
四、风险提示
1. 宏观层面需关注房地产政策调整节奏，若出台强有力的保交楼政策，可能改善玻璃需求预期。
2. 能源价格波动风险，特别是天然气价格变化可能影响纯碱生产成本。
3. 夏季用电高峰可能引发的限电政策，或对高耗能的纯碱生产造成扰动。
4. 海外市场变化，虽然中美关税直接影响有限，但需关注中东等地新增产能的投放进度。
五、操作建议
对于纯碱，建议短期可关注检修带来的阶段性机会，但中长期仍以逢高沽空思路为主；对于玻璃，在需求未见明显改善前，维持偏空判断，重点关注冷修规模是否扩大。投资者需密切关注行业开工率、库存变化及宏观政策动向，灵活调整策略。
