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市场情绪由强转弱
纸浆期货市场近期呈现典型的震荡整理特征，SP2507合约在5月27日的交易中展现出先扬后抑的走势。从技术面来看，日盘收于5276元/吨，虽然实现0.38%的小幅上涨，但成交量和持仓量的变化值得关注：成交量增加6.33万手至27.9万手，显示市场活跃度提升；而持仓量减少0.45万手至10.5万手，暗示部分投资者选择获利了结。夜盘行情延续反弹态势，最终收于5328点，较日盘结算价上涨0.99%，这种日内波动加剧的特征反映出多空双方在当前价位的激烈博弈。
从仓储数据观察，当前24.91万吨的仓单总量出现5918吨的减少，主要减量集中在山东地区仓库，特别是青岛国际物流仓库减少2582吨，建发仓储黄岛仓库减少2694吨。这种区域性库存变化可能预示着华东地区现货流通速度加快，或与近期山东地区现货价格反弹形成呼应。值得注意的是，交易所持仓数据显示前20会员净空单增加9636手至12387手，空头增仓4869手而多头减仓4767手的对比，反映出机构投资者对后市持谨慎态度。
现货市场方面呈现分化走势：针叶浆和阔叶浆报价均上涨50元/吨，分别报6300元/吨和4200元/吨，但竹浆价格却下跌100元/吨，这种结构性差异可能源于不同浆种的供需格局变化。下游造纸行业整体维持平稳，但细分领域出现明显分化：生活用纸领域受江苏王子制纸检修影响供应收缩；双胶纸面临社会需求不振的困境；铜版纸则因工厂复产进度缓慢维持低库存状态；白卡纸通过主动检修调节供应。这种产业链传导不畅的状况，导致纸浆现货实际成交仍以刚需小单为主。
从宏观层面看，中美会谈释放的积极信号虽然短暂提振市场情绪，但200万吨的港口库存高压始终制约价格上行空间。期货市场近期在5200-5400区间形成明显震荡箱体，5月27日夜盘触及5328高点后，正信期货预计5410附近将构成短期阻力位。操作策略上，建议投资者在5230-5410区间内采取高抛低吸的短线交易策略，重点关注：1）盘中反弹至5380-5410阻力区间的承压情况；2）回落至5230-5260支撑区域的市场反应。鉴于当前净空单持续增加的市场结构，建议多头头寸需设置严格止损，而空头操作则可关注5400点上方布局机会。
