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终端需求预期疲软-市场情绪谨慎
从市场表现来看，5月16日纸浆期货主力合约呈现弱势下行态势，盘中报价5358元/吨，跌幅达0.52%，反映出当前纸浆市场面临较大压力。这一走势主要受以下几方面因素影响：
从供需关系来看，当前市场呈现出明显的结构性矛盾。虽然中美关税超预期降低理论上有利于出口，但由于出货价格倒挂现象的存在，实际贸易商推涨意愿难以转化为有效需求。下游纸厂采购需求持续疲软，导致浆市成交量难以放大，这种供需失衡状态直接压制了价格走势。
从产业链各环节观察，不同纸种市场表现分化明显。铜版纸市场受停产工厂复产预期影响，用户操作趋于谨慎，工厂出货速度减缓；而白卡纸市场则因部分纸厂年度检修导致局部供应减少，一定程度上缓解了供需矛盾。这种结构性差异反映出当前造纸行业整体面临转型升级压力。
第三，库存压力成为制约市场的重要因素。国内主流港口纸浆库存呈现累库态势，叠加市场对国产浆去库的担忧情绪，进一步加剧了价格下行压力。与此同时，下游原纸需求持续疲软，部分纸企库存高企，开工率维持低位运行，这种产业链传导效应使得纸浆市场短期内难有起色。
从机构观点来看，正信期货和华泰期货均持谨慎态度。正信期货认为市场将维持区间震荡整理走势，而华泰期货则更趋悲观，预计将偏弱震荡运行。两家机构均指出，5月后进入传统淡季，需求端可能进一步走弱，产业链缺乏实质性利好支撑。华泰期货特别强调，尽管宏观因素导致浆价近期出现技术性反弹，但行业下行格局仍未改变，建议投资者采取逢高偏空的操作策略。
综合来看，当前纸浆市场面临多重挑战：需求端受传统淡季影响持续疲软，供给端库存压力较大，产业链各环节传导不畅。在缺乏实质性利好的情况下，预计短期内纸浆期货仍将维持弱势震荡格局。投资者需密切关注下游需求恢复情况、港口库存变化以及政策面影响，建议采取谨慎操作策略，可考虑逢低试多但需严格控制风险。
