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下游市场需求疲软
从5月16日PTA期货市场表现来看，主力合约呈现窄幅震荡偏弱走势。开盘报4798.00元/吨，收盘微跌至4800元/吨，跌幅0.50%，日内波动区间4790-4836元/吨，整体交投氛围偏谨慎。市场多空因素交织，主要体现在以下几个方面：
供应端呈现结构性变化 ：一方面，5月台化兴业、逸盛大连等多套装置集中检修导致开工率显著下降至75.25%，加工费得到修复；另一方面，前期检修装置陆续重启带来供应增量预期。正信期货特别指出PX效益压缩引发的装置负荷调整，这种产业链上游的利润传导正在重塑供应格局。
需求端出现分化信号 ：银河期货关注到中美关税政策缓和带来的纺织品订单改善，聚酯开工率连续上升至91.37%，坯布库存下降显示终端需求回暖。但正信期货提示下游集中补货后采购动能减弱，特别是终端纺织企业面对高价原料的接受度有限，产业链价格传导出现阻滞。
产业链数据呈现矛盾特征 ：生意社PTA产业链指数虽环比上升0.37点至67.57，但较历史峰值仍低41.7%，反映出当前市场仍处于修复阶段。产能利用率数据显示，聚酯端开工提升速度（+0.56%）快于PTA供应增速，这种供需错配可能加剧短期市场波动。
机构观点存在预期差 ：正信期货侧重短期承压判断，关注点在于装置重启带来的供应压力和下游采购疲软；银河期货则强调供需缺口扩大逻辑，认为高位震荡将持续。这种分歧本质上源于对装置重启进度与需求复苏强度的不同评估，也反映出当前市场存在多空博弈。
后市需关注三大变量 ：一是PX装置动态对成本端的影响，二是聚酯企业库存消化与开工率变化的匹配程度，三是终端纺织订单的可持续性。特别值得注意的是，当前PTA加工费修复后可能刺激供应释放，而产业链库存结构变化将决定价格传导是否顺畅。建议投资者密切关注装置开工率、聚酯产销率及港口库存等高频数据。
