不锈钢基本面供强需弱格局持续

关于不锈钢市场的分析：

从宏观层面来看，当前市场环境呈现多空交织的复杂态势。中美经贸谈判取得实质性进展为市场带来积极信号，叠加美国4月通胀数据低于预期导致美联储降息预期升温，这些因素共同推动了市场风险偏好的提升。然而需要警惕的是，美国政治不确定性可能带来的政策反复风险。

在行业基本面方面，菲律宾镍矿出口禁令的消息面扰动值得关注。虽然市场传言2025年6月可能实施禁令，但结合该国政府此前的政策表态和实际国情分析，禁令更可能在未来五年后实施。菲律宾的资源禀赋和投资环境等现实因素将显著制约其禁矿政策的实际效果，这使得消息面的短期刺激效应已基本被市场消化。

从产业链各环节来看：镍矿方面，印尼内贸价格维持坚挺，但菲律宾雨季因素持续影响供应；镍铁市场最新成交价稳定在940-950元/镍区间；铬铁市场则面临成本支撑与供应增加的双重影响，价格呈现弱稳态势。

综合评估，虽然宏观情绪偏暖，但不锈钢市场仍面临供强需弱的基本面格局。库存消化进度缓慢将显著制约价格反弹空间，预计主力合约将在12700-13300元区间运行。

关于沪镍市场的分析：

宏观环境与不锈钢市场类似，但镍价走势还受到更复杂的因素影响。菲律宾禁矿消息的扰动效应正在消退，市场逐渐回归理性认知。原料端方面，印尼镍矿价格保持坚挺，中间品供应偏紧态势短期难以改变，硫酸镍价格在成本支撑下预计持稳。

供需关系显示，下游企业维持刚需采购策略，精炼镍库存压力尚未进一步加剧。这种供需弱平衡状态使得镍价缺乏单边波动的动力。

在宏观情绪改善与基本面疲软的共同作用下，预计沪镍将在12.1万-13万元区间维持震荡格局。投资者需要密切关注菲律宾政策动向、印尼供应变化以及下游需求改善情况等关键因素。

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