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场内资金假期避险减仓
从今日发布的PVC期货市场数据与分析来看，行情呈现出多空因素交织、短期承压但中长期预期分化的复杂格局。以下从价格表现、资金动向、机构观点及基本面逻辑等维度进行详细剖析。
从价格走势观察，PVC期货短期明显承压。今日盘中最高触及4946元/吨，最低下探4894元/吨，主力合约收报4905元/吨，跌幅达1.09%。结合前一交易日（2月12日）收跌0.78%至4938元的表现，连续两日的回调反映出市场在节前面临一定的获利了结或避险情绪。价格在5000元/吨整数关口附近遇阻回落，显示该位置存在短期技术压力与心理阻力。
资金与持仓变动提供了市场情绪的直接印证。2月12日数据显示，PVC期货整体资金流出7059.91万元，同时持仓量减少9805手至1101478手。这种“价跌量减仓缩”的组合，通常表明部分多头资金在节前选择离场观望，以规避长假期间可能的不确定性。东吴期货在观点中也明确指出，场内资金出于避险目的减仓，这与数据表现相互吻合。
机构观点方面，东吴期货与华联期货的分析均指向了“短期现实压力与中长期乐观预期并存”的核心矛盾。短期压力主要来自三个方面：一是季节性需求淡季，下游工地停工、备货意愿低迷，导致现货市场冷清；二是尽管社会总库存高位小幅累库，但受春节因素影响，季节性累库过程仍在持续；三是近期烧碱价格强势反弹，削弱了其对PVC价格的成本支撑效应。这些因素共同构成了PVC价格短期上行的阻力。
两家机构对中长期的展望则偏向乐观，其逻辑支撑主要集中于供给格局与出口预期。供给端，国内PVC产能扩张已近尾声，2026年国内新增产能有限，且国外项目有推迟迹象，长期产能出清与供给缩减的预期不变。需求端，虽然内需季节性走弱，但出口端呈现积极信号。东吴期货指出，近期出口表现良好，预售量已升至历史高位；华联期货则提到，后期出口退税政策可能取消，反而点燃了一季度集中出口的需求预期。上游工厂订单已预售至2-3月中旬，为节后需求提供了可见度。海外PVC价格的持续走高，也为国内价格提供了外盘比价支撑。
成本与利润结构方面，当前电石法工艺处于亏损状态且亏损面扩大，乙烯法工艺仅微利，整体氯碱利润已徘徊在盈亏平衡线附近。成本端的支撑虽因烧碱涨价而有所减弱，但下方空间亦受制约。华联期货提及的电石价格小幅反弹，也需关注其对成本的传导。
综合来看，当前PVC市场正处于“强预期”与“弱现实”的博弈阶段。短期行情受节前资金避险、季节性累库以及外围市场（如隔夜金属原油大跌带来的情绪冲击）调整等因素主导，预计维持震荡偏弱格局。而市场的主要交易逻辑，已转向对春节后基建复工进度、季节性累库峰值后是否迎来快速去库（尤其关注出口订单的交付兑现情况），以及海外涨价持续性的验证。投资者需密切关注节后库存拐点、现货成交复苏力度及宏观环境变化，这些因素将决定预期能否顺利照进现实，并引领价格走出新的趋势。
