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国内节后库存峰值预期较高 铝价维持偏强趋势格局
从提供的市场数据与信息来看，2026年2月25日铝期货市场呈现出内外盘联动的温和上涨态势。沪铝主力合约日内震荡上行，最终收涨0.65%于23835元/吨；同期伦敦金属交易所（LME）铝价亦上涨0.63%，报3130美元/吨。这一同步走强格局，可能反映了市场在特定宏观与产业信息交织下的短期情绪。
深入分析市场背景，库存数据与产能动态构成了当前铝价波动的核心基本面。一方面，根据Mysteel数据，国内铝锭现货库存总量增至112.5万吨，单周增幅显著，达到21.1万吨。这直观体现了春节后传统消费淡季的特征，下游需求启动缓慢导致社会库存快速累积，对短期现货价格及期货近月合约构成一定压力。另一方面，海外电解铝产能扩张的消息频传，特别是印尼先锋铝业、泰景铝业等项目的建设进展，以及华通安哥拉项目的稳步投产，预示着远期全球铝供应端存在增长潜力。这种“短期高库存压力”与“远期供应增量预期”并存的现象，使得市场多空因素交织。
机构观点进一步阐释了这种复杂平衡。广州期货的分析明确指出，长期电解铝产能瓶颈导致的供应偏紧格局并未根本改变，但短期受制于消费淡季、库存累积及下游复工进度，价格可能经历“补涨后转入震荡”的过程。这精准概括了长期基本面支撑与短期季节性压力之间的博弈。银河期货的观点则更侧重于全球视角，认为尽管存在冰岛产能可能复产等变量，但在主要生产商减产预期支撑下，全球铝供需缺口逻辑依然坚固，足以维持冶炼高利润并刺激新项目投资，因此对铝价维持“逢低看多”的总体偏强判断。两家机构都认同长期供需紧平衡的支撑作用，但对短期路径的评估略有侧重，前者强调季节性回调风险，后者更坚定于趋势看多。
综合来看，当前铝市场的行情是多重因素共振的结果。长期维度，能源成本、产能天花板以及全球范围内的结构性供需矛盾，构成了铝价中枢上移的基础。中期维度，海外新增产能的投放节奏与国内“金三银四”传统消费旺季的实际需求复苏力度，将是影响价格走势的关键变量。短期维度，则需密切关注库存累积的拐点信号、下游加工企业的复工率以及宏观层面的情绪变化。因此，铝价后续走势大概率将延续震荡偏强格局，但过程可能较为曲折，需在长期紧平衡逻辑与短期库存压力之间不断寻找新的平衡点。
