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股市开门红如期实现 市场情绪积极向好
从市场数据来看，2月25日5年期国债期货主力合约收报106.065元，日内呈现小幅下跌0.10%的震荡格局。盘中价格波动区间较为狭窄，最高触及106.185元，最低下探至106.06元，反映出当日市场多空力量相对均衡，方向性并不明确。值得关注的是，持仓量环比增加5848手至160813手，同时成交量达到78619手，表明在市场整理过程中，投资者参与度依然较高，可能在进行仓位调整或布局。
机构观点方面，宁证期货的分析聚焦于央行公开市场操作。本月MLF操作实现净投放3000亿元，虽为连续第12个月加量续作，但加量规模较上月显著收缩。该机构认为，这一操作延续了资金面的宽松态势，对债市构成利好。其也指出，尽管股市表现强势，但对债市的冲击有限，短期内债市进一步上涨缺乏强劲动力，中期视角则仍维持偏多判断。这一观点揭示了当前债市在宽松流动性支撑与上涨动能不足之间的微妙平衡。
宝城期货则从更宏观的视角进行了剖析。其认为，中长期内，宏观经济指标走弱反映出内需不足的问题，这强化了未来的降息预期。同时，其他资产类别如大宗商品和权益市场的波动加剧，可能提升了国债作为避险资产的吸引力，从而对国债期货价格形成支撑。但就短期而言，该机构指出，央行当前的货币政策更侧重于结构性工具，全面降息的紧迫性不高，当日LPR利率保持不变便印证了这一政策取向。因此，其结论是国债期货目前上下行空间均受限，短期内大概率延续震荡整理走势。
综合来看，两份机构观点虽侧重点不同，但共同勾勒出当前国债期货市场的核心逻辑：中长期维度，经济基本面与政策宽松预期构成底层支撑；短期维度，则受制于政策力度边际变化、资产轮动效应以及市场自身技术性调整需求，呈现上有压力、下有支撑的震荡格局。市场持仓量的增加或许正反映了投资者在这种复杂环境下进行重新配置与博弈的状态。
