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乙二醇市场供应持续紧张 价格走势延续偏强态势
从市场分析的角度来看，昨日乙二醇（EG）期现货市场呈现显著走强态势。主力合约收盘价报5574元/吨，较前一交易日上涨221元/吨，涨幅达4.13%；华东市场现货价格同步大幅上扬至5470元/吨，单日上涨390元/吨，涨幅高达7.68%。值得注意的是，现货价格涨幅远超期货，导致华东现货基差小幅收窄至-45元/吨，环比下降3元/吨，反映出现货市场的短期强势更为突出。
基本面逻辑呈现供需双弱但供应收缩预期更强的格局。供应端是当前市场关注的核心驱动因素。国内方面，受上游原料供应稳定性问题影响，乙二醇装置负荷持续下降。海外供应同样处于低位，考虑到我国乙二醇进口依赖度较高，且中东地区（尤其是伊朗）是主要进口来源地，近期地缘政治局势引发的进口缩减预期，成为支撑价格的关键变量。库存数据出现分化信号：根据CCF数据，华东主港库存环比增加2.8万吨至103.9万吨，显示上周出现小幅累库；但本周计划到港总量仅12.7万吨（主港11.7万吨，副港1万吨），预计到港压力有限，结合负荷下降，市场预期港口库存即将进入去化周期。
生产利润方面则凸显了工艺路线的分化。据隆众数据，乙烯法制EG的生产毛利为-260美元/吨，亏损环比扩大25美元/吨，成本压力巨大。而煤基合成气制EG的生产毛利为406元/吨，虽环比下降86元/吨，但仍保持盈利状态。这种利润结构的差异可能影响未来不同工艺路线的开工积极性。
需求端则构成主要的压制因素。下游聚酯及织造环节负荷提升空间有限，对当前快速上涨的原料价格接受度不高，市场减产传闻增多。具体表现为近期长丝产销持续低迷，导致长丝和短纤产品库存快速累积。当前聚酯负荷已低于去年同期水平，若下游持续采取观望态度而不进行原料补库，聚酯负荷存在进一步下降的风险，这将反过来制约乙二醇的需求。
基于上述分析，报告给出的策略建议是单边“谨慎逢低做多套保”。其核心逻辑在于，预计从3月下旬开始，乙二醇将进入去库存阶段，4月去库幅度有望加大。支撑去库预期的因素包括：国内负荷下降、进口量因海外局势可能维持低位，以及近期亚洲部分国家对中国询盘增加可能带来的出口机会。跨期策略上，建议进行5-9合约正套，这反映了市场对近期供应紧张局面强于远期的判断。报告同时提示了多项风险，包括原油与煤炭价格大幅波动、宏观政策超预期变化以及乙二醇装置开工情况的不确定性。
需要指出的是，该分析基于第三方公开信息，对信息的准确性和完整性不作保证，观点仅反映发布之日的判断，不构成投资建议，投资者需独立承担决策风险。
