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乙二醇市场动态 EG基差呈现小幅下行趋势
从市场分析的角度来看，昨日乙二醇（EG）期货与现货市场均呈现小幅上涨态势。主力合约收盘价为4808元/吨，较前一交易日上涨34元/吨，涨幅0.71%；华东市场现货价格报4921元/吨，上涨53元/吨，涨幅1.09%。值得注意的是，华东现货基差为30元/吨，环比小幅收窄4元/吨，反映出期货与现货价格变动节奏的细微差异。
生产利润方面，不同工艺路线呈现分化格局。根据隆众资讯数据，乙烯制EG的生产毛利为-269美元/吨，环比持平，持续处于亏损状态；而煤基合成气制EG的生产毛利为91元/吨，但环比下降27元/吨，盈利空间有所收窄。这种分化主要源于原料端乙烯与煤炭价格的相对波动差异。
库存数据是当前市场关注的焦点。根据CCF最新数据，MEG华东主港库存为97.7万吨，环比减少1.0万吨，延续了去库趋势。更为关键的是，本周计划到港总数预计仅为0.9万吨，较前期大幅降低。基于到港量显著减少的判断，预计本周港口库存将继续下降，这为价格提供了一定的基本面支撑。
从整体基本面供需逻辑分析，供应端呈现收缩态势。国内方面，由于上游原料供应稳定性存疑，乙二醇装置负荷有所下降。进口方面，近期海外尤其是中东地区乙二醇装置负荷下降明显，导致4月份来自中东的货源面临阶段性断档，进口到港量预计显著回落。与此同时，我国乙二醇出口量近期明显增加。这一系列因素共同作用，使得去库从预期逐步变为现实。
需求端则出现了一些边际转弱的信号。下游聚酯和织造环节的负荷开始下降，产品价格跟涨乏力，出现了减产负反馈。目前，织造环节的成品库存和原料库存均处于不高水平，维持着刚需采购。若中东紧张局势 prolonged，可能进一步抑制织造和聚酯企业的开工意愿与能力。
综合来看，尽管当前MEG港口绝对库存水平仍处高位，但4月供需平衡表预计去库规模在40万吨附近，主港库存的下降拐点已经显现，社会库存的去化进程预计将明显加速。
基于以上分析，策略观点维持单边中性。短期来看，地缘政治因素，特别是美伊之间的拉锯，使得供应恢复仍需时间。尽管近期袭击烈度有所降低，但霍尔木兹海峡的通行问题以及乙二醇装置的运行状况仍需密切关注。报告未给出明确的跨期与跨品种策略建议。
需要提示的风险主要包括：国际原油价格波动、煤炭价格大幅波动、宏观政策超预期变化以及乙二醇装置变动超预期。必须强调的是，本报告所载信息来源于第三方或公开渠道，对其准确性或完整性不作保证，其中的意见与预测仅反映发布时的判断，不构成任何投资建议，投资者据此操作风险自担。
