基本面疲弱难撑多晶硅期价反转 追高操作需谨慎

从市场数据来看，当前N型多晶硅现货价格保持稳定，致密料与混包料分别维持在34500元/吨和34000元/吨水平，而期货主力合约PS2606则出现小幅下跌，收于45300元/吨，同时持仓量略有增加。基差方面，N型致密料基差为-10800元/吨，显示期货价格仍显著高于现货，仓单数量环比增加4620吨，主要来自新特能源品牌入库，反映部分供应端压力有所积累。

近期工信部等部门召开光伏行业座谈会，强调规范产业竞争秩序，这一政策信号可能被市场解读为行业“反内卷”有望取得新进展，从而吸引部分资金试探性入场。行业面临的约束并未消除：一方面，反垄断监管持续存在，对价格非理性上涨形成制约；另一方面，随着5-6月西南地区进入丰水期，电力成本下降可能推动当地硅料企业复产，若期货价格短期拉升，反而可能刺激套保盘与供应释放，加剧产能去化压力。当前下游需求表现平淡，行业整体处于产量收缩阶段，基本面并未提供足够支撑以推动趋势性反转。

综合而言，近期行情波动更多源于政策预期带来的资金情绪驱动，而非供需结构实质性改善。在政策具体措施尚未落地、供应潜在恢复与需求疲软并存的背景下，市场持续上行动力有限，追高风险较高。操作上，建议新单暂时观望，期权方面可注意虚值卖看涨期权的止损管理。套保企业可随价格上升逐步调整比例，上游适当增加卖出保值，下游则相应减少买入保值。对于具备现货与资金能力的投资者，可关注买现货、卖远月合约的套利机会，但仍需密切关注政策推进与供需变化节奏。

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